后市觀點

　　周四各基準油價漲跌不一，歐美油價在中東窗口交易后再次沖高，并刷新此輪反彈高點。伊朗軍方發(fā)表聲明稱當?shù)貢r間上午打擊了美軍在阿聯(lián)酋和科威特基地，油價聞訊直接走高，聯(lián)想到特朗普早前表示對伊朗的新一輪打擊行動不會持續(xù)太久，但未來準備再對伊朗進行一次打擊，結果還沒等美國動手，伊朗就主動打擊了美軍基地，這也增加是投資者對地緣風險的擔憂。

　　美國官員消息稱美軍周二成功護送40艘載有1800萬桶石油的商船通過霍爾木茲海峽，創(chuàng)下戰(zhàn)時單日護航量最高紀錄，特朗普聞訊大喜高呼：霍爾木茲海峽的石油運輸量已經(jīng)恢復！并附圖做說明。特朗普政府將海峽護航、打擊周邊目標和維持對伊朗港口海上封鎖置于優(yōu)先位置，作為對伊“全面施壓”經(jīng)濟戰(zhàn)的一部分。而另一邊伊朗伊斯蘭議會國家安全和外交政策委員會主席易卜拉欣·阿齊茲表示，伊朗已經(jīng)向美方展示了將威脅轉化為可信威懾的能力。沒有伊朗的同意，霍爾木茲海峽的“鎖”就不會打開。海事情報機構Kpler統(tǒng)計，周三僅有6艘商船穿越海峽，周二為11艘，遠低于近十日日均約13艘的通行水平；過境船舶包含石油與液化氣運輸同步走弱。

　　當前對于油價的預期市場再次呈現(xiàn)分歧，多空邏輯各有抓手。從原油市場給出的高頻信號來看，當前供應偏緊局面是確定的，再疊加地緣沖擊，原油貼水及月差持續(xù)走強，消費端一方面對原料供應存焦慮，另一方面又在隨時盯著油價走高后期對需求的抑制，另外地緣對海峽流量的影響程度也是值得關注，伊拉克稱8月原油出口7100萬桶，為伊朗戰(zhàn)爭以來新高。耐人尋味的是在伊朗昨天再次打擊美軍基地后，美國暫時沒有回應的表現(xiàn)讓人意外。值得一提的是前期一直非常強勢的SC原油意外的開始弱于歐美油價，注意風險控制，謹慎參與。?

　　每日動態(tài)

　　【1】WTI主力原油期貨收漲0.29美元，漲幅0.32%，報91.3美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.11美元，跌幅0.12%，報95.52美元/桶；INE原油期貨收跌1.78%，報678.6元。

　　【2】美元指數(shù)跌幅0.56%，報99；港交所美元兌人民幣跌幅0.02%，報6.7167；美國十年期國債漲幅0.1%，報107.61；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅1.18%，報53686.11。

　　近期要聞

　　【1】【美伊緊張局勢升級，霍爾木茲海峽航運流量大幅下滑】

　　⑴海事追蹤數(shù)據(jù)顯示，受美伊軍事對峙加劇影響，本周霍爾木茲海峽商業(yè)通航規(guī)模顯著回落，這條全球關鍵能源通道運轉受到擾動。

　　⑵海事情報機構Kpler統(tǒng)計，周三僅有6艘商船穿越海峽，周二為11艘，遠低于近十日日均約13艘的通行水平；過境船舶包含兩艘超大型液化氣運輸船、兩艘遠程油輪、一艘蘇伊士型油輪以及一艘巴拿馬型油輪，石油與液化氣運輸同步走弱。

　　⑶對峙升級促使船東與能源企業(yè)在駛入海灣前增設安保舉措，大量船舶選擇推遲起航、變更航線或是在海灣外等待局勢明朗；部分船只行經(jīng)高風險海域會關閉或限制船舶自動識別系統(tǒng)信號，統(tǒng)計通行數(shù)量會因此出現(xiàn)波動。

　　⑷霍爾木茲海峽連通波斯灣與阿曼灣、阿拉伯海，全球約五分之一石油消費量以及相當一部分液化天然氣出口經(jīng)由該航道輸出。

　　⑸航運流量下降再度引發(fā)市場對全球能源供給與海運成本的擔憂，國際航運企業(yè)上調(diào)該航線風險評估，保險機構也提高了區(qū)域船舶的保險保費，市場擔憂沖突進一步威脅海峽航行自由

　　本輪油價上行始于7月，當時霍爾木茲海峽商船遇襲事件令美伊緊張關系再度激化。盡管地緣因素之外，美國不可持續(xù)的財政赤字、AI投資熱潮帶來的資本需求以及全球避險情緒亦在推高長債收益率，但能源端的邊際驅動力量正變得愈發(fā)顯著。 對于全球市場而言，油價重返三位數(shù)已不再是小概率情景，柴油價格的極端走勢更是將能源通脹的現(xiàn)實從宏觀敘事拉回至企業(yè)成本與居民開支的日常層面。

　　【2】萬斯：伊朗停止攻擊商船前 不會與其對話

　　美國副總統(tǒng)萬斯當?shù)貢r間周四在白宮召開新聞發(fā)布會，期間提到伊朗時他表示：“昨天約有1500萬桶石油從霍爾木茲海峽通過。汽油價格之所以高，是因為伊朗在向船只開火。我們正在采取很多措施，給伊朗施加壓力，迫使他們停止向船只開火。我給伊朗人的建議是，別再像瘋子一樣行事，別再向商船開火了。我們在伊朗問題上有很多額外工具可供選擇，其中一些特朗普會用，另一些則不會。霍爾木茲海峽的航運交通幾乎已恢復至沖突爆發(fā)前的水平。但除非伊朗停止攻擊船只，否則我們不會與其對話。目前我們沒有進行重大作戰(zhàn)行動。”

　　【美特使維特科夫密會阿聯(lián)酋高層，討論對伊經(jīng)濟施壓與海峽政策】

　　1．?據(jù)Axios報道，美國總統(tǒng)特使史蒂夫·維特科夫上周末在撒丁島與阿聯(lián)酋國家安全顧問謝赫·塔赫農(nóng)·本·扎耶德·阿勒納哈揚舉行秘密會晤，討論伊朗局勢的下一步行動。此次會晤未由白宮公開宣布，發(fā)生在特朗普政府推動重新開放霍爾木茲海峽航運通道并加強對伊朗經(jīng)濟壓力之際。

　　2．?此前，阿聯(lián)酋已決定暫停與伊朗的貿(mào)易、商業(yè)往來及金融交易。2024年兩國貿(mào)易額達到280億美元，阿聯(lián)酋（尤其是迪拜）一直是伊朗重要的貿(mào)易和轉口中心，也是伊朗規(guī)避制裁的主要渠道之一。據(jù)知情人士透露，伊朗代表團8月11日曾訪問阿布扎比，希望緩和關系并請求阿聯(lián)酋協(xié)助獲取食品和藥品，同時不要配合美國制裁，但遭到阿方拒絕。

　　3．?此后，伊朗革命衛(wèi)隊加強了對試圖通過霍爾木茲海峽的阿聯(lián)酋國家石油公司油輪的襲擊，促使阿聯(lián)酋最終決定暫停相關商業(yè)活動。美國政府目前正在籌建一個跨部門工作組，以協(xié)調(diào)對伊朗經(jīng)濟施壓行動的實施

　　【3】烏拉爾原油價格下跌，俄羅斯石油收入跌至六個月低點

　　俄羅斯8月石油收入大幅降至六個月低位，反映出石油出口價格下跌，并進一步加大了克里姆林宮為烏克蘭戰(zhàn)爭提供資金的壓力。根據(jù)俄羅斯財政部周四公布的數(shù)據(jù)計算得出，俄羅斯8月份石油生產(chǎn)的凈預算收入總計3262億盧布（約合37.6億美元），同比下降約22%，為2月份以來的最低水平。石油和天然氣收入約占俄羅斯預算收入的重要部分，是俄羅斯用于對烏作戰(zhàn)的關鍵資金來源。俄羅斯稅務部門數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯8月預算收入的計算基準油價略高于每桶59美元。烏拉爾原油月均價格在今年春季一度接近每桶95美元。按月計算，俄羅斯8月石油收入暴跌逾60%。

　　普京稱俄經(jīng)濟增速或超預期，煉油產(chǎn)能將很快恢復

　　俄羅斯總統(tǒng)普京表示，不能說俄羅斯當前貨幣政策過于緊縮，俄羅斯經(jīng)濟增速今年可能超過此前預期的0.6%。針對國內(nèi)燃料短缺問題，普京稱，俄方此前未能預料到針對平民目標的襲擊，這是一個錯誤，俄方必須以同樣方式作出回應；目前針對三座石油煉油廠的襲擊已被挫敗，維修工作進展迅速，預計剩余受損煉油能力也將很快恢復。普京表示，俄羅斯無意推進煉油行業(yè)國有化，并稱加強煉油廠防空能力將有利于未來保障能源設施安全。另外，有關凍結俄羅斯居民儲蓄的消息是“愚蠢的謊言”。在對外關系方面，普京稱俄羅斯支持恢復與美國的全面關系，但這也取決于華盛頓。

　　（關于烏克蘭）俄羅斯與烏克蘭應先達成一致，有達成和平協(xié)議的機會。我們與烏克蘭有接觸，這些接觸發(fā)生在情報機構之間，（關于烏克蘭的空中威脅）這使和平談判變得復雜。