長鑫之后，另一個國產存儲巨頭長存控股IPO也迎來關鍵節點。
8月21日，上交所官網顯示，長江存儲控股股份有限公司科創板IPO申請已正式獲受理，公司簡稱為“長存控股”，聯席保薦人為中信證券和中信建投。這家全球NAND Flash市場排名第三的中國存儲巨頭，正式向A股資本市場發起沖擊。
長存控股于2026年5月19日辦理輔導備案登記，8月21日即完成輔導驗收，用時僅約3個月。
長存控股成立于2016年12月21日，位于武漢。注冊資本為178億元，法定代表人為陳南翔。公司專注于3D NAND閃存及存儲器解決方案，成為全球首批突破200層NAND存儲芯片的企業。根據TrendForce數據計算，2026年1-3月公司在全球NAND Flash廠商中按銷售金額和出貨量排名，均位列全球第三、中國第一。
產品結構：NAND已成絕對核心
報告期內，公司主營業務收入高度集中于NAND Flash產品，按形態分為存儲芯片、智能終端產品和固態硬盤三大類。存儲芯片以Raw NAND晶圓和顆粒為主，直接銷售給下游模組廠或終端客戶；智能終端產品以eMMC、UFS等嵌入式存儲芯片為主，主要應用于智能手機、平板電腦等移動終端；固態硬盤覆蓋消費級（致態品牌）和企業級PCIe SSD兩大方向。
存儲芯片包括非易失性存儲芯片（斷電后仍保存數據）和易失性存儲芯片（斷電后丟失數據），常見的非易失性存儲芯片包括閃存（Flash）、只讀存儲芯片（ROM），常見的易失性存儲芯片主要為隨機存儲芯片（RAM），進一步分為DRAM和SRAM。隨著AI熱潮對于存儲需求的暴增，目前存儲芯片都處于供不應求的高景氣狀態。
根據長存控股招股書，NAND Flash產品收入占比持續提升：2023年141.02億元（占主營76.88%），2024年398.80億元（88.93%），2025年566.60億元（90.77%），2026年一季度452.38億元（96.42%）。其中，一季度存儲芯片238.55億元，智能終端166.68億元，固態硬盤47.14億元。
更值得關注的是產品結構的升級：長存控股已從NAND裸芯片供應商向更高附加值的終端產品延伸，2025年智能終端和固態硬盤收入同比分別增長76.50%和55.10%，增速均快于存儲芯片。與此同時，晶圓代工、NOR Flash等“其他產品及服務”收入占比持續下降，與IPO前剝離武漢新芯控股權的動作相呼應，上市主體業務將進一步聚焦NAND主航道。今年5月31日，長存控股股東會批準公司將所持有武漢新芯39%股權轉讓給武漢光谷半導體產業投資有限公司及武漢市光新啟航投資合伙企業（有限合伙）。本次交易完成后，本公司對武漢新芯的持股比例由68.19%降至29.19%，不再將武漢新芯納入公司合并報表范圍。
業績爆發式增長：從全年虧損191億到單季盈利333億
招股書披露的數據顯示，長存控股在2023年經歷行業低谷期的大額虧損后，業績實現驚人逆轉。
2023年，公司歸母凈利潤為-191.81億元；2024年成功扭虧為盈，實現歸母凈利潤67.71億元；2025年凈利潤躍升至142.11億元，營業收入達631.85億元，同比增長約39.8%。2023年至2025年營業收入復合增長率為83.60%。
最引人注目的是2026年第一季度：公司實現營業收入470.42億元，歸母凈利潤高達333.79億元。一季度歸母凈利潤則約為2025年全年的2.35倍。截至2026年3月31日，公司累計虧損已從2023年末的570.63億元大幅收窄至34.04億元，距全面彌補歷史虧損僅一步之遙。
作為技術密集型企業，長存控股始終保持高強度的研發投入。報告期內（2023年至2026年一季度），公司累計研發支出約159.53億元，其中2025年全年研發投入為55.85億元。
高額投入換來核心技術突破。公司自主研發的Xtacking?架構技術已迭代至4.0版本，2022年推出Xtacking?3.0技術時成為全球首批推出200層以上3D NAND Flash產品的企業，實現國內存儲技術首次領先世界先進水平。2025年，公司成為中國大陸為數不多的與國際頭部廠商達成專利交叉授權的集成電路企業。截至2026年3月末，公司及其控股子公司已獲授權發明專利共計5611項。
產能利用率方面，報告期內公司始終保持高位運行：2023年至2026年第一季度分別為94.42%、95.43%、97.91%和98.02%，2026年一季度已接近滿產狀態。
產銷率方面，2023年至2025年分別為96.04%、97.87%和97.48%，處于較高水平；2026年一季度降至82.40%，主要系季度末產成品尚未完成銷售及備貨策略調整所致，不屬于重大異常波動。
在2026年第一季度，長存控股的綜合毛利率達到76.77%，其中核心的NAND產品毛利率為78.73%，存儲芯片細分業務更是高達84.23%。這一水平已使其與全球純NAND龍頭鎧俠（同期毛利率約78%）基本持平，標志著其盈利能力正式邁入全球存儲芯片第一梯隊。不過，與綜合毛利率達79.3%的SK海力士和84.9%的美光科技相比，長存控股仍有一定差距。
無控股股東，國資主導
長存控股前身為長存有限。長存有限設立于2016年12月21日，由芯飛科技、大基金一期、湖北科投、國芯基金共同出資設立，設立時注冊資本3860000萬元。當時芯飛科技出資比例為51.04%，芯飛科技曾用名為湖北紫光國器科技控股有限公司。2025年9月25日，公司完成了長存有限整體變更為股份有限公司的變更登記。
招股書顯示，公司無控股股東、無實際控制人。發行前，持股5%以上的主要股東共有六家，分別為：湖北長晟發展有限責任公司持股26.54%，武漢芯飛科技投資有限公司持股25.35%，國家集成電路產業投資基金一期持股11.97%，國家集成電路產業投資基金二期持股11.38%，武漢光谷產業投資有限公司持股9.25%，湖北國芯產業投資基金合伙企業（有限合伙）持股5.90%。
長存控股主要股東向上穿透后的主要出資主體分別為湖北省國資委、武漢市國資委、東湖高新區管委會、國家大基金等，國有資本占據主導地位。
長存控股集齊了五大銀行，農銀投資、建信投資、交銀投資、中銀資產1號、工融基金均直接持有長江存儲約0.61%，五家合計約3.05%。對于一家重資產、歷史上長期依賴銀行貸款的半導體IDM，這一股東組合很有象征性：大型銀行體系不僅是債權融資方，也通過金融資產投資平臺進入股權端。
此外，聞名投資持股0.98%，央視融媒體產業投資基金持有長江存儲約0.1533%。招股書股東名冊中將其簡稱為“融媒體基金”，持股約0.15%。該基金LP中包括中國國際電視總公司、中國電信以及多家傳媒上市公司。
外部公告提供了更有趣的穿透信息。市北高新（600604.SH）在2026年5月股票交易異常波動公告中明確表示：公司作為央視融媒體基金有限合伙人，占該基金2.69%份額；央視融媒體基金于2023年12月投資長江存儲，持股比例0.1533%。因此，市北高新屬于極小比例的“間接參股長江存儲”公司，但公司同時強調該投資占比較低，不會對經營業績產生重大影響。
當虹科技（688039.SH）2025年半年報披露，其向央視融媒體產業投資基金認繳并實繳1億元，報告期末出資比例2.6936%，身份為有限合伙人。由中國互聯網投資基金（中網投）持股約0.12%，上海國有資產經營有限公司直接持股約0.18%。
這次長江存儲通過智芯1號至智芯6號共6個直接員工持股平臺和24個上層員工持股平臺持有公司股份，合計持股約1.2949%，覆蓋1024名核心人員。員工范圍包括執行董事、總裁、中高層管理人員、專家工程師及以上級別員工。
持股對象直接或間接持有的股份，自所在員工持股平臺完成實繳出資之日起36個月內不得轉讓。六個直接持股平臺于2025年6月完成實繳。公司自2025年6月開始確認股份支付，2025年確認8949.41萬元，2026年一季度確認4197.84萬元。
高管持股比例不高：董事長、總裁陳南翔穿透后持有0.0333%，首席科學家霍宗亮0.0266%，其余核心高管和技術人員也均為小比例間接持股。
擬發行不低于19.8億股，募資330億元
本次發行方案顯示，長存控股擬公開發行不低于19.8億股且不超過24.3億股（行使超額配售選擇權之前），占發行后總股本比例不低于10%且不超過12%。發行后總股本將不低于198億股且不超過202.5億股。
公司擬募資330億元，其中208億元用于“長江存儲量產線技術升級項目”，122億元用于“研發相關募投項目”。這一規模超過此前長鑫科技科創板IPO申報的295億元募資額，刷新科創板擬募資金額新高。
對于一家NAND IDM而言，產線升級和折舊攤銷是長期持續過程。報告期內，公司購建長期資產累計現金支出約963.90億元，折舊及攤銷費用合計約509.49億元。
長存控股表示，本次募集資金均圍繞公司主要業務半導體存儲器的產研能力開展，均屬于科技創新領域。通過實施本次募集資金投資項目，公司在半導體存儲器領域的產線代次、產品性能、研發與技術水平將進一步提升，有助于提高公司新工藝代高性能產品能力，保持國際一流水平，提升公司全球競爭力和市占率，為公司實現長期可持續發展提供有力支撐。
