8月14日晚，中國證監(jiān)會(huì)披露了深圳傳音控股股份有限公司、湖南軍信環(huán)保股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述兩家公司港股IPO進(jìn)度均為“聆訊處理中”。此外，深圳市江波龍電子股份有限公司、深圳佰維存儲(chǔ)科技股份有限公司、北京神州細(xì)胞生物技術(shù)集團(tuán)股份公司、深圳市道通科技股份有限公司等A股公司均已遞交赴港上市申請(qǐng)材料。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，年內(nèi)已有32家A股公司順利在港上市，IPO募資合計(jì)為2290.5億港元，上市家數(shù)與募資規(guī)模均已超過2025年全年。進(jìn)一步看，這32家公司在港上市時(shí)全部引入了基石投資者，基石投資者的投資金額合計(jì)為999.7億港元；平均每家公司引入16家基石投資者，瑞銀、貝萊德、富達(dá)、摩根大通、淡馬錫等外資機(jī)構(gòu)頻頻出現(xiàn)。

　　瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈表示：“國際投資者愈發(fā)青睞中國市場，一些優(yōu)質(zhì)的A股公司此前在全球市場已建立起行業(yè)知名度和國際競爭力，因此來自歐美、中東的國際長線資金在做投資決策時(shí)也更加積極地參與到這些企業(yè)的港股IPO項(xiàng)目中。”

　　多為行業(yè)龍頭企業(yè)

　　上述32家公司多為行業(yè)龍頭，目前已有30家在上市后納入港股通標(biāo)的。

　　在行業(yè)分布上，按恒生行業(yè)計(jì)算，32家公司中，來自工業(yè)與資訊科技行業(yè)的合計(jì)超過七成，募資向光模塊、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造集中。中際旭創(chuàng)股份有限公司（以下簡稱“中際旭創(chuàng)”）、立訊精密工業(yè)股份有限公司、勝宏科技（惠州）股份有限公司等單筆IPO募資額超200億港元；牧原食品集團(tuán)股份有限公司、東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司等消費(fèi)龍頭也在港順利上市。

　　從發(fā)行端看，這些公司普遍吸引了大批基石投資者。Wind數(shù)據(jù)顯示，32家公司中，單只個(gè)股的基石投資者合計(jì)申購比例中位數(shù)為45%，一些個(gè)股的基石投資者合計(jì)申購比例已接近50%。以中際旭創(chuàng)為例，首發(fā)基石投資者合計(jì)申購比例為49.99%，共引入了35家基石投資者，匯集了威靈頓投資、摩根大通、阿布扎比投資局等全球知名機(jī)構(gòu)。這也說明，這些公司在港股IPO階段受到了基石投資者認(rèn)可，有助于公司穩(wěn)定發(fā)行。

　　興業(yè)證券海外策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股龍頭企業(yè)赴港上市吸引了包括全球主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金、長線對(duì)沖基金等長期資本。未來，隨著高端制造、創(chuàng)新醫(yī)藥、優(yōu)質(zhì)消費(fèi)等龍頭企業(yè)持續(xù)赴港上市，境外資金參與港股IPO的廣度和深度預(yù)計(jì)還會(huì)提升。

　　拓展全球市場

　　對(duì)照相關(guān)招股文件中所得款項(xiàng)的安排，年內(nèi)A股公司赴港的核心訴求并非簡單擴(kuò)大融資規(guī)模，而是構(gòu)建對(duì)接國際資本與海外業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)平臺(tái)。

　　從募集資金的投向看，A股公司赴港上市大致服務(wù)于全球市場拓展與境外產(chǎn)能布局、加大研發(fā)投入與產(chǎn)能升級(jí)、儲(chǔ)備產(chǎn)業(yè)并購與戰(zhàn)略投資能力、引入國際長期投資者等目標(biāo)。

　　例如，潮州三環(huán)（集團(tuán)）股份有限公司等在招股文件中明確海外市場拓展、境外產(chǎn)能建設(shè)或全球供應(yīng)鏈相關(guān)安排；瀾起科技股份有限公司（以下簡稱“瀾起科技”）將約七成募集資金投向技術(shù)研發(fā)；廣東領(lǐng)益智造股份有限公司、兆易創(chuàng)新科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“兆易創(chuàng)新”）等均預(yù)留一定比例資金用于上下游整合或戰(zhàn)略投資收購。

　　生物醫(yī)藥、人工智能領(lǐng)域的A股龍頭企業(yè)赴港上市，進(jìn)一步促進(jìn)港股市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)全球資本的影響力、吸引力大幅提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，累計(jì)在港上市的A股公司已達(dá)到202家，分布在資訊科技、必需性消費(fèi)、醫(yī)療保健業(yè)等多個(gè)行業(yè)。年內(nèi)在港上市的A股公司數(shù)量已遠(yuǎn)超過2025年全年的19家、2024年全年的3家。

　　隨著在港股上市的A股公司愈發(fā)受到投資者追捧，截至8月14日收盤，有7家公司H股的股價(jià)已超過對(duì)應(yīng)的A股股價(jià)，其中3家是今年在港上市的A股公司，分別是中際旭創(chuàng)、瀾起科技、兆易創(chuàng)新。

　　“具備關(guān)鍵核心前沿技術(shù)，在全球產(chǎn)業(yè)賽道上實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑的A股上市公司的H股定價(jià)往往強(qiáng)于A股股價(jià)，這反映了資本市場對(duì)具備顯著全球化能力的中國企業(yè)進(jìn)行了價(jià)值重估。”安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　超10家A股公司計(jì)劃擱置

　　在越來越多A股公司赴港上市的背景下，也有A股公司主動(dòng)按下暫停鍵。

　　今年以來，已有超10家A股上市公司宣布終止赴港上市。企業(yè)為何選擇擱置赴港上市計(jì)劃？

　　具體來看，其中多數(shù)企業(yè)主動(dòng)終止H股上市計(jì)劃，轉(zhuǎn)而依托A股市場開展再融資。例如，紫光股份有限公司2月份宣布終止赴港上市后隨即拋出不超過55.7億元的A股定向增發(fā)計(jì)劃；華海清科股份有限公司4月份終止H股后也轉(zhuǎn)向了A股定增，目前這兩家公司的定增計(jì)劃仍在推進(jìn)中。

　　有的A股公司在“上市資料失效”后公告終止H股的上市。港交所規(guī)定，遞表材料有效期為6個(gè)月，期滿未完成上市則自動(dòng)失效。

　　還有的公司聆訊通過后緊急宣布終止H股上市。6月22日，安徽華恒生物科技股份有限公司剛通過港交所聆訊。僅過了兩天，6月24日，該公司發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人、董事長兼總經(jīng)理郭恒華因涉嫌非法吸收公眾存款罪被公安機(jī)關(guān)刑事拘留，公司同時(shí)終止H股發(fā)行上市。

　　一位外資機(jī)構(gòu)的投行人士介紹：“隨著A股公司赴港上市的意愿越來越強(qiáng)，今年機(jī)構(gòu)在接觸項(xiàng)目時(shí)也會(huì)更謹(jǐn)慎地評(píng)估不同項(xiàng)目赴港上市的必要性。有些公司僅僅為了搶奪融資窗口，但遞表后由于排隊(duì)擁擠可能面臨上市材料失效、被退回等情況，因此企業(yè)在上市前要做好評(píng)估。”

　　華商律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人齊夢林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“選擇境外上市的企業(yè)應(yīng)當(dāng)順勢而為，量力而行。尤其是要結(jié)合自身戰(zhàn)略目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展階段進(jìn)行綜合評(píng)估。”