科技巨頭財報季首周落幕，市場表現(xiàn)可謂超乎投資者預期。盡管初期業(yè)績喜憂參半，但隨著市場對AI資本開支的擔憂逐步消退，整體情緒轉向樂觀。而上周五非農數(shù)據(jù)意外出爐后，美聯(lián)儲降息預期重新校準，美股周末收盤強勢走高。

標普500指數(shù)上周五收漲0.6%，重回歷史高位區(qū)間。

隨著財報季步入后半程，市場焦點將繼續(xù)在兩方面拉鋸：一是更多企業(yè)陸續(xù)披露業(yè)績，二是經濟數(shù)據(jù)能否為處在“加息與按兵不動”邊緣的美聯(lián)儲提供校準依據(jù)。

本周三發(fā)布的消費者價格指數(shù)(CPI)已被市場重點標注。經濟學家預計，整體CPI與核心CPI(剔除能源和食品)環(huán)比均上漲0.2%。周四將公布批發(fā)端通脹數(shù)據(jù)，生產者價格指數(shù)(PPI)預計漲幅也將高于上月。本周經濟數(shù)據(jù)以周五的零售銷售和密歇根大學消費者調查數(shù)據(jù)收官。

企業(yè)層面，本周財報日程相對平淡：周二Cava Group(CAVA.US)、周三云基礎設施商Nebius Group(NBIS.US)和Cerebras Systems(CBRS.US)、周四應用材料(AMAT.US)將陸續(xù)發(fā)布業(yè)績。

關鍵通脹報告定調未來加息路徑

每一次通脹數(shù)據(jù)都可能改寫政策敘事，而本周的CPI和PPI尤為重要。

美聯(lián)儲官員在下一步利率方向上已現(xiàn)分歧。上周疲弱的非農報告又為政策前景增添了不確定性——就業(yè)崗位減少的同時失業(yè)率卻小幅下行，信號混亂。但鑒于美聯(lián)儲當前將通脹作為首要考量，若數(shù)據(jù)超預期甚至僅符合預期，官員們可能被迫重新考慮收緊政策。

美國銀行經濟學家Stephen Juneau上周五表示，上月的CPI很可能屬于“一次性”異常，而“符合我們預期的報告將增強美聯(lián)儲在9月加息的理由”。

新任美聯(lián)儲主席面臨的挑戰(zhàn)與鮑威爾時期如出一轍。在就業(yè)市場信號尚不清晰(單月數(shù)據(jù)不足以判斷過熱或過冷)的背景下，頑固的價格壓力仍將是決策的關鍵砝碼。

周三公布消費者通脹，周四公布生產者價格。經濟學家預計兩者均將小幅上行，但正如上周五非農所展示的，市場真正緊盯的永遠是“意外”。

AI基建情緒再檢驗

科技巨頭通過資本支出、產品發(fā)布和人事變動為我們勾勒AI轉型方向。從超大規(guī)模廠商的表態(tài)看，多數(shù)對現(xiàn)狀感到滿意且保持樂觀。

但AI基礎設施企業(yè)同樣是衡量行業(yè)情緒和國際算力建設進展的關鍵風向標。

本周有三家重要玩家發(fā)布財報：Nebius Group、CoreWeave(CRWV.US)和Cerebras，它們所處的賽道與“美股七巨頭”截然不同。

三家公司年初至今的股價表現(xiàn)，恰如AI行業(yè)冷暖不均的縮影：Nebius大漲122%，CoreWeave上漲25%，而芯片商Cerebras在風光IPO后卻深跌35%。AI基建熱潮看似“水漲船高”，實則個股分化嚴重。

正如“七巨頭”今年走勢參差不齊，云計算、數(shù)據(jù)中心和半導體板塊內部同樣贏家輸家涇渭分明。未來幾天的財報將揭示更多格局變化。

至少，在近兩周強勁的市場鋪墊下，美股重回歷史新高，這些公司正處在一個對AI整體友好的窗口期。

兩則動態(tài)重燃美聯(lián)儲獨立性擔憂

近期美債收益率上行，折射出市場風險感知升溫。部分觀察人士認為，這反映出美聯(lián)儲遭遇“信譽沖擊”——華爾街似乎在質疑，央行官員是否愿意為遏制通脹而做出艱難決策。

上周五的就業(yè)數(shù)據(jù)與本周通脹報告，將共同影響投資者——尤其是債券市場——對美聯(lián)儲政策走向的判斷。

但上周收盤時爆出兩則新聞，或再度引發(fā)對美聯(lián)儲獨立性的審視。其一，白宮通過一封信件重啟對美聯(lián)儲理事麗莎·庫克的撤職努力，信中稱總統(tǒng)“依據(jù)2026年6月29日最高法院意見”正“考慮”將其免職。

其二，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特語出驚人：“凱文·沃什與總統(tǒng)有著從紐約到佛羅里達的長期密切關系，他們經常討論經濟。”

通常情況下，美聯(lián)儲主席與美國總統(tǒng)不會頻繁交流;即便有，央行也會向媒體公布議程，以此作為維護獨立性的慣例。

市場對此作何反應，以及債市還能保持多少耐心，將是本周的觀察重點。