本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 北京報道

　　霍爾木茲海峽局勢緊張，A股油氣板塊再次成為資本市場熱點。

　　7月20日至23日，中曼石油（603619.SH）在短短4個交易日內(nèi)斬獲三次漲停，累計漲幅達32.30%。7月23日當天，該股開盤即快速拉升封板，全天未開板。《華夏時報》記者就公司股價等問題致電中曼石油董秘辦，接聽工作人員表示相關(guān)信息以公司公告為準。

　　與股價的凌厲走勢形成強烈反差的是，就在九天之前，這家公司剛剛交出了一份慘淡的半年報業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤同比下跌逾70%。一邊是資金的瘋狂追捧，一邊是基本面的持續(xù)惡化，中曼石油4天3板究竟成色幾何？

　　地緣沖突點燃市場熱情

　　中曼石油此輪股價飆升，最直接的驅(qū)動力來自地緣沖突風(fēng)險的升溫。

　　7月22日，國際市場服務(wù)機構(gòu)克普勒公司在社交媒體發(fā)文稱，霍爾木茲海峽和曼德海峽兩大國際能源運輸通道的通航量在21日雙雙下降。分析人士指出，這兩大海峽面臨的雙重風(fēng)險，可能促使航運企業(yè)調(diào)整航線安排，推高國際海運成本，進一步抬升能源市場地緣政治風(fēng)險溢價。

　　國際油價也在這一消息刺激下應(yīng)聲走高，布倫特原油期貨價格一度重返100美元/桶上方。這一消息迅速點燃了A股油氣板塊的做多情緒。7月23日，國證石油天然氣指數(shù)上漲2.45%，中曼石油漲停，潛能恒信漲近12%，油氣板塊成為當日市場炙手可熱的主線題材。

　　一位券商投顧告訴記者，油氣板塊上漲主要是炒作未來資本開支上升預(yù)期。邏輯是霍爾木茲海峽危機引發(fā)市場對原油供給中斷的擔憂，推動國際原油價格上行，在此背景下市場預(yù)期國內(nèi)外油氣公司將進一步加大勘探開采資本開支，從而提前炒作油服企業(yè)訂單及業(yè)績改善預(yù)期，疊加能源自主安全政策的加持，A股油服板塊迎來事件驅(qū)動型上漲行情。

　　中曼石油成為資金青睞的對象，與其業(yè)務(wù)布局不無關(guān)系。公司深耕勘探開發(fā)、鉆完井工程、高端裝備制造三大核心業(yè)務(wù)，在伊拉克市場部署了14支鉆井隊伍，在新疆溫宿擁有核心油田資產(chǎn)，這種國內(nèi)有礦、海外有隊的布局，使其成為受益標的。

　　龍虎榜數(shù)據(jù)印證了資金的追捧力度。7月23日，中曼石油漲停當日成交額達3.76億元，買入前五合計買入2.61億元，北向資金凈買入9506.69萬元。兩融數(shù)據(jù)顯示，盡管7月22日融資余額較前一日有所下降，但近幾個交易日主力資金整體呈凈流入態(tài)勢。

　　不過，公司自身對股價的異常波動保持了克制。7月23日盤后，中曼石油發(fā)布股票交易異常波動公告，明確表示公司、控股股東及實際控制人不存在影響股票交易異常波動的重大事項，亦不存在其他應(yīng)披露而未披露的重大信息。與此同時，公司在伊拉克的14支井隊中，有9支仍處于停工待命狀態(tài)。

　　公告發(fā)布后市場情緒有所回落。7月24日開盤后，中曼石油股價一度高開，漲幅達到8.86%，之后股價迅速掉頭向下，盤中震蕩走低，最終報收22.70元/股，跌幅為3.28%，全天振幅超過12%，換手率顯著放大。

　　多重壓力下業(yè)績下滑

　　與地緣沖突點燃股價形成鮮明對比的是，中曼石油的基本面遠沒有資本市場表現(xiàn)得那么光鮮。

　　7月14日晚間，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計上半年歸母凈利潤為8868.37萬元至1.06億元，與上年同期的3.00億元相比，將減少1.94億元至2.12億元，同比降幅高達64.68%至70.46%；扣非凈利潤預(yù)計為8815.63萬元至1.05億元，同比下降63.81%至69.73%。

　　這份成績單意味著，中曼石油上半年凈利潤僅剩去年同期的三成左右。而就在業(yè)績預(yù)告發(fā)布后的九個交易日里，公司股價非但沒有下跌，反而走出了4天3板的行情。股價與業(yè)績的嚴重背離，引發(fā)了市場對概念炒作可持續(xù)性的質(zhì)疑。

　　拆解業(yè)績滑坡的原因，多重因素疊加之下，公司經(jīng)營承受的壓力清晰可見。首先是國內(nèi)原油銷售遇冷。2026年上半年，公司生產(chǎn)原油47.30萬噸，但原油及衍生品銷量僅為35.30萬噸，同比下降4.72%。其中核心的溫宿油田原油銷量僅22.88萬噸，同比大幅下滑15.04%。

　　2026年3月，中東地緣政治沖突引發(fā)國際油價短期飆升，但價格上漲缺乏實際需求支撐，受國內(nèi)原油現(xiàn)貨市場需求不足影響，溫宿油田原油銷量明顯下降。更糟糕的是，未售出的原油需要移庫儲存，運輸費用明顯增加，進一步侵蝕了利潤。

　　其次是海外工程大面積停工。中曼石油表示，受中東地緣政治沖突持續(xù)性影響，公司伊拉克多支井隊陸續(xù)接到甲方指令停工待命。停工對公司鉆完井工程板塊生產(chǎn)經(jīng)營造成一定不利影響。

　　此外，新項目前期投入也在持續(xù)加碼。公司正在伊拉克新區(qū)塊推進勘探開發(fā)，項目前期投入與勘探費用同比明顯增加，進一步蠶食了上半年的利潤空間。新項目意味著未來的增長可能，但短期內(nèi)的費用前置在業(yè)績端形成了不小的拖累。

　　對于中曼石油來說，地緣沖突概念的情緒溢價能持續(xù)多久，最終還是要回到溫宿油田去庫存進展和伊拉克井隊復(fù)工情況這兩個關(guān)鍵變量上來。畢竟在資本市場，概念終有退潮之時，唯有業(yè)績才是支撐股價的基石。