近日，個別地區(qū)城農商行密集調整存款利率引起市場關注。據(jù)第一財經記者了解，近期浙江當?shù)囟嗉毅y行有對定期存款利率的下調動作，部分銀行調整了掛牌利率上浮后的執(zhí)行利率，也有部分銀行更新了掛牌利率。
進入下半年，市場密切關注增量貨幣政策取向，上述信息引發(fā)猜想。不過，受訪人士普遍認為，上述調整僅為區(qū)域性自律機制調整，不應理解為降息前的信號。
浙江地區(qū)銀行密集下調利率
7月21日，溫州銀行在官網發(fā)布關于調整人民幣存款利率的公告。22日起，該行3個月、半年、1年、2年期定存利率分別為1.1%、1.3%、1.4%、1.55%；3年期定存利率為1.75%。
同日，建德農商銀行發(fā)布公告，宣布自22日起調整人民幣存款掛牌利率。相較于去年8月披露的存款利率表，除6個月期個人定存利率下調5個基點（BP）外，該行其余期限個人定期存款利率均下降10BP。其中，2年、3年、5年期定存調整后利率分別為1.35%、1.56%、1.6%。同期，零存整取、通知存款、協(xié)定存款利率也有所下調。
椒江農商銀行也于近日官方發(fā)布新的存款利率定價表（2026年7月22日執(zhí)行）。最新定價表顯示，該行3個月、6個月、1年期定存利率均為在基準利率基礎上下調20BP，對應執(zhí)行利率分別為0.9%、1.1%、1.3%，較去年5月公布的利率表分別下調了20BP、20BP、15BP；調整后2年、3年、5年期定存利率則分別為1.35%、1.6%、1.5%，較前期均下調20BP。
據(jù)國聯(lián)民生證券統(tǒng)計，7月22日跟蹤到部分浙江地區(qū)銀行下調部分品種存款掛牌利率。另據(jù)記者了解，近期浙江部分頭部城商行的存款執(zhí)行利率也有動態(tài)松動。有杭州地區(qū)城商行工作人員表示，近期同業(yè)或均有存款利率調整，只是時間有早有晚。
據(jù)寧波銀行杭州某支行工作人員介紹，該行3年期定存利率較上月略降，最新利率為1.75%（5萬元起存），5年期定存利率維持1.6%不動，其他期限定存品種近期無調整。“上周3年期定存還有少量1.85%的額度，但需要預約‘搶額度’。當時是有活動，現(xiàn)在額度用完活動結束了。”該工作人員表示。
杭州銀行杭州某支行工作人員稱，該行本周下調了3年期定存利率，20萬元起存利率由1.86%降至1.85%。另有稠州銀行當?shù)胤种C構工作人員表示，該行3年期普通定存利率在本周三（22日）由1.75%降至1.7%，5年期品種則繼續(xù)與3年期利率持平。
還有南京銀行杭州分支機構工作人員表示，該行3年期定存利率近期已經分別下調至1.85%（20萬元起存）、1.8%（1萬元起存），較前期低了5BP。不過，該行另一家分支機構工作人員稱，該行3年期定存利率此前分為三檔，即50萬元起存為1.9%，20萬元起存為1.85%，1萬元起存為1.8%，近期只是取消了第一檔高息產品，后兩檔利率實行已有一段時間，近期未做調整。
不過，在普通定存利率調整的同時，部分銀行的優(yōu)惠利率產品并未取消。稠州銀行上述工作人員表示，該行將在明天（25日）新發(fā)行一期利率1.9%（20萬元起存）的3年期定存產品，但此次發(fā)行額度較上周有所下降，同樣需要到柜臺辦理。
為何調整？
進入下半年，市場密切關注增量貨幣政策取向。作為城農商行較為密集的省份，浙江地區(qū)銀行上述動作引發(fā)部分市場猜想，包括其他省份會否跟進、是否為全面降息前奏等。不過，多位受訪人士對記者表示，上述調整僅為正常的區(qū)域性自律機制調整，無需過度解讀。在利率市場化背景下，其他地區(qū)的利率自律機制也會有類似動態(tài)調整，只是未被集中關注。
“我們跟蹤了200家銀行存款掛牌利率，基本每個月都有調整，目前各省有各省的自律機制調整，差異很大，可能是動態(tài)調整趨同。”在國聯(lián)民生證券銀行業(yè)首席分析師王先爽看來，近期浙江區(qū)域部分城農商行密集調整存款利率無需特殊看待。
“這并非全面降息信號，而是源于區(qū)域性自律機制調整。此次調整范圍僅限浙江省內部分城商行與農商行，由地方自律機制下發(fā)通知，將2年、3年及5年期存款利率上限各壓降5個基點，并于22日執(zhí)行，不涉及大型商業(yè)銀行及股份制商業(yè)銀行。”招聯(lián)首席經濟學家、上海金融與發(fā)展實驗室執(zhí)行主任董希淼對記者表示，存款利率調整本就存在顯著的區(qū)域、銀行及時間差異——大型銀行往往先行調整，中小銀行因負債壓力與區(qū)域競爭格局不同，通常在數(shù)月后跟進補降，這種“大行先行、中小行跟進”的傳導節(jié)奏是市場化定價的常態(tài)。
央行曾在2024年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告中設立“建立健全由市場供求決定的存貸款利率形成機制”專欄，提到目前存款利率已主要由金融機構自主調整，輔之以行業(yè)自律來保障理性有序競爭。2013年9月，央行在逐步放松利率管制的同時，借鑒成熟市場利率市場化改革經驗，指導建立市場利率定價自律機制，以行業(yè)自律的方式維護市場競爭秩序，保障利率市場化改革有序推進。由于存款同質化高，競爭存款主要靠價格，為避免無序惡性競爭，目前仍通過行業(yè)自律的方式對銀行存款利率進行上限管理。金融機構可在自律上限范圍內自主確定存款利率。
2022年4月，央行指導利率自律機制建立存款利率市場化調整機制，幫助金融機構和市場更加適應和習慣存款利率市場化調整。此后，國有大行已7次主動下調存款利率，且主要路徑為“大行帶頭——股份行緊隨其后——中小銀行陸續(xù)跟進”。
在業(yè)內人士看來，在“全國-省級”市場利率定價自律機制尤其是存款利率市場化調整機制下，存款利率的動態(tài)調整實為常見操作。在今年一季度貨幣政策執(zhí)行報告中，對于下一階段貨幣政策主要思路，央行提到，要“更好發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，有效落實各項利率自律倡議，對一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導的市場行為加強規(guī)范，維護市場競爭秩序”。
國聯(lián)民生證券最新報告顯示，此輪下調后，樣本浙江區(qū)域銀行存款掛牌利率均值處于各省中間位置，但仍高于可比發(fā)達省份。其中，浙江9家樣本城商行個人3年、5年期定存掛牌利率均值分別為1.539%、1.525%；農商行個人3年、5年期定存掛牌利率均值分別為1.519%、1.514%。
并非降息信號
在董希淼看來，此次浙江案例正是中小銀行在地方層面完成跟進的正常表現(xiàn)，是技術性微調而非政策轉向，更不代表新一輪全面降息潮開啟，市場若將其誤讀為總量寬松信號則屬過度反應。王先爽表示：“存款掛牌利率調整可能不能理解為降息前的信號。”
財通證券固收分析師孫彬彬也在報告中指出：“本次存款利率下調主要集中在浙江的區(qū)域性中小銀行，并不是重要的標志性事件，也與政策利率關系不大。因此，并不意味著降息。而且從2024年‘9·24’以來，降息基本對應一攬子增量政策，但目前的導向還是要用好存量政策，因此短期內降息的可能性不高。”
“由于存款市場競爭激烈，實際執(zhí)行中，很多銀行的定期存款和大額存單利率接近自律上限。這在一定程度阻礙了市場利率有效傳導，存款利率難以跟隨市場利率變化。2022年4月，央行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。”央行2022年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告指出。
孫彬彬表示，從定價機制上看，存款利率定價需要參考10年期國債收益率和1年期LPR，而LPR的決策需要按照“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”，其中市場利率就包含了存款利率，因此LPR與存款利率之間似乎互為因果，也即政策利率與存款利率之間互為因果。
孫彬彬認為，2022年以來的存款利率調整與降息節(jié)奏基本類似，但真正有錨定作用的是大行下調存款利率，中小行的下調具有滯后性且其調整具有季節(jié)性特征，例如存款壓力大時可能上調存款利率，反之則下調。
他結合2022年以來的幾次利率調降指出，緩解凈息差下降是存款利率下調的主要驅動因素，而貨幣信貸狀態(tài)影響調整幅度。“其一，凈息差持續(xù)下降是根本約束。其二，貨幣、貸款增速不構成觸發(fā)條件，但可能影響調降的幅度與緊迫性。整體來看，調降前資金活化程度處于相對較弱水平。此外，信貸強弱可能影響存款利率的調降幅度。”
