在利率中樞下移、“利差損”壓力凸顯的當下，頭部險企正從傳統的固收業務中突圍，嘗試將“長錢”轉化為支持科創的“耐心資本”。與此同時，不少中小機構受制于風險偏好、償付能力及投研門檻，科技投資的參與程度仍然較低。

　　業內人士表示，要讓保險資金真正成為滋養科技創新的源頭活水，仍需要監管部門、行業、市場形成合力，以破除轉型堵點。

　　頭部險資機構擁抱科技賽道

　　今年以來，頭部險資機構對硬科技的布局已呈規模化趨勢。其通過股權基金、戰略配售、定增及可轉債等多種形式投向硬科技的資金規模，上半年維持在百億元級的高位，覆蓋半導體、AI、新能源、生物醫藥等關鍵領域。

　　以泰康人壽為例，截至7月23日，其今年以來作為基石投資者參與了19家科技公司IPO項目，合計認購金額達25.96億港元。

　　從投資情況來看，泰康人壽在智譜、MiniMax、壁仞科技等項目上浮盈可觀。以“AI六小虎”之一的智譜項目為例，截至7月中旬，泰康人壽浮盈超過22億港元。

　　在近期上市或排隊上市的硬科技企業背后，同樣有險資機構的身影。以長鑫科技為例，其戰略配售陣容中，險資機構包括中國人壽、人保財險、中郵人壽、泰康人壽，獲配數量均為1154.73萬股，對應獲配金額均為約1億元。

　　頭部險資機構還通過股權基金、產業基金、可轉債及戰略配售等多種形式，構建起對硬科技企業的全周期支持體系。例如：截至2026年一季度末，中國人壽通過國壽投資公司服務科技自立自強的累計投資規模達484.47億元，在管規模為392.53億元；新華保險通過股權基金、戰略配售等形式投向硬科技的資金規模顯著增長，科技創新投資余額近1800億元，同比增長超過40%，

　　科創投資也為險資機構的業績表現帶來正向反饋。例如：新華保險預計2026年上半年歸母凈利潤同比增長40%至60%；中國人壽預計同期歸母凈利潤增長215%至235%。

　　部分險企仍存投資堵點

　　在頭部險資機構積極布局科技賽道的同時，不少中小險企仍在傳統領域徘徊，尚未找到切入硬科技的有效路徑。

　　以富德生命人壽為例，Choice數據顯示，截至2025年末，該機構持有5%以上股份的上市公司為9家，包括浦發銀行（17.45%）、金地集團（29.84%）、農產品（25.62%）、重慶銀行（6.26%）等。

　　深圳市福田資本運營集團有限公司董事長汪云沾在接受上海證券報記者采訪時表示，部分中小險資機構對科技投資心存顧慮，認為其風險偏高，且單筆項目金額小、操作流程繁瑣，投入產出比不具備吸引力。

　　此外，部分險資機構在傳統領域沉淀的資金尚未完全退出，資金騰挪空間有限。深圳一家險企的投研部負責人對記者表示，在一些中小險企內部，存在“負債端只管賣產品，資產端只管做投資”的問題。

　　具體來看，不少中小險企的負債端背著大量3%以上預定利率的產品承諾，而30年期國債收益率已降至2.2%附近，缺口只能靠下沉信用、提高權益倉位或消耗過往高息非標資產來填補。當前，高息資產不斷到期，再投資收益率持續走低，存量高成本負債卻仍在計提準備金、滾動復利，收益缺口不斷擴大。

　　“因此，過去靠非標‘老本’支撐的高定價產品，隨著‘老本’消耗正難以為繼，新低定價保單稀釋成本需要時間。”上述險企投研部負責人說。若新單投資收益不佳，銷售端同樣承壓。資產與負債兩端“各行其是”，使科技投資等長期轉型在機構內部資源配置中難以獲得更高的優先級。

　　長情陪跑科創仍需多方合力

　　金融監管總局數據顯示，截至2026年5月末，保險業總資產達43.23萬億元。隨著經濟高質量發展，保險資金投資正面臨前所未有的挑戰。

　　汪云沾表示，當前，過半保險資金配置于債券，在房地產和基礎設施領域投資空間收窄的背景下，繼續依賴傳統配置方向已難以支撐穩定的投資收益率。保險資金亟須探索既能替代傳統投資方向，又能與自身長期特性相匹配的新投資領域。

　　業內人士認為，保險資金向科技投資轉型有其緊迫性。這種緊迫性，既來自資產端的收益壓力，也來自負債端的成本剛性，更來自宏觀環境的結構性變遷。

　　推動保險資金有序投向科技創新領域，單靠保險機構內部變革遠遠不夠。深圳市金融穩定發展研究院輪值院長董耀徽表示，應出臺差異化的風險因子認定標準，構建能力共享的協作平臺，并暢通多元化的退出渠道。

　　針對當前保險資金運用仍以傳統的大類資產配置框架為主導，科技投資在整體配置中缺乏明確的戰略定位和比例約束等問題，董耀徽建議，監管層在修訂保險資金運用相關規定時，將“支持科技創新”作為獨立的配置方向予以明確，從行業層面給出指導性比例區間。

　　保險資金的“長錢”屬性與科技創新的“長周期”特征天然契合，但現行的償付能力監管規則及保險機構經營評價體系，仍以短期財務指標為核心權重。董耀徽表示，在償付能力監管規則中，可給予符合條件的科技股權投資差異化的風險因子認定，降低其對償付能力充足率的短期消耗。

　　具體落地路徑方面，汪云沾認為，母基金模式較為適合保險資金的久期，以及對風險和收益的要求。保險資金可作為母基金，以LP的方式投資頭部創投機構的子基金：一方面，通過母子基金雙重分散投資的架構可有效化解保險資金直接投科創項目面臨的風險；另一方面，母子基金投資架構讓保險資金可持續獲取創投基金的平均收益，有效滿足保險資金對長期穩定收益的訴求。