中國大模型“撕裂”硅谷；七巨頭市值較高點蒸發逾16萬億元，谷歌、特斯拉現金流轉負；特朗普：美

diandeng 發表于2026-07-26 09:23:27 瀏覽4 評論0

每經記者｜岳楚鵬??蘭素英????每經編輯｜金冥羽高涵????

◆中國開源模型迎來新一波發布潮。月之暗面2.8萬億參數的Kimi K3性能逼近甚至超越美頂尖模型，定于7月27日正式開源；阿里即將開源2.4萬億參數的Qwen3.8-Max；DeepSeek-V4正式版也預計月底發布。曾走訪過Kimi的美國AI研究者判斷中美模型差距已縮至3~5個月。這再度引發美國兩派激辯。OpenAI與Anthropic等拋出“威脅論”并呼吁白宮封殺，而Meta、英偉達等25家巨頭則聯名支持開源，認為低成本開源能擴大市場。雙方分歧與用戶抉擇成為焦點。

◆七巨頭市值較5月底高點蒸發逾16萬億元，Alphabet和特斯拉現金流轉負；美軍對商船開火，特朗普：正與伊朗談判，不排除加大軍事打擊；SpaceX“星艦”完成第13次試飛，馬斯克：星艦完好無損，正從海上回傳數據；日本股匯債三殺，布油一度漲破100美元。

中國大模型“撕裂”硅谷！

走訪Kimi的美國研究員：

中美AI差距已縮至3～5個月

撼動OpenAI、Anthropic長期估值邏輯

未來一段時間，將有多款中國開源模型發布。Kimi K3定于7月27日正式開源，阿里即將開源2.4萬億參數的Qwen3.8-Max，DeepSeek-V4正式版也預計月底發布。

曾走訪過Kimi的美國AI研究者內森·蘭伯特（Nathan Lambert）判斷，中美模型差距已縮短到3~5個月。

繼DeepSeek-R1后，中國開源模型再度激起美國國內大辯論，形成了兩派對立。

7月16日，月之暗面發布2.8萬億參數的Kimi K3，多項評測成績逼近甚至超越美國頂尖閉源模型，馬斯克視其為挑戰目標。OpenAI與Anthropic高管拋出“威脅論”，部分人士向白宮呼吁“封殺”。

但是，硅谷多數科技企業支持開源，反對閉源壟斷。當地時間7月24日，包括Meta、英偉達、微軟在內的25家美國科技公司聯名簽署公開信，呼吁開放權重AI模型。華爾街投行也認為低成本開源模型不會削減算力需求，反而可能擴大市場。

少數反對者究竟在擔憂什么？美國初創企業與普通用戶又將如何抉擇？

中國開源模型趕超硅谷，救了硅谷

7月16日，月之暗面發布2.8萬億參數Kimi K3。AI評測平臺Arena聯合創始人Anastasios Angelopoulos直言，這可能是“今年最重要的一次模型發布”。

曾走訪過月之暗面公司的美國AI研究者內森·蘭伯特向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）分享了自己最近的一篇文章。他判斷，中美模型差距，已從之前外界普遍認為的6~9個月縮短到3~5個月。

今年4月，內森·蘭伯特曾在中國與Kimi團隊深入交流。他觀察到，即使在GPU算力受限的環境下，中國團隊依然展現出強大的創新能力。他表示，中國AI實驗室的資本效率遠高于美國，籌集的資金規模也遠低于美國同行。這種效率差異源于策略選擇：美國實驗室投入巨資推動前沿突破，而中國實驗室更側重于高效追趕——這種策略，能夠以更低成本打造出極具競爭力的模型。

野村首席宏觀經濟學家蘇博文也向每經記者表示，中國在開源模型推廣、電力供應、人才儲備以及與機器人結合的“實體人工智能”方面均具備優勢，AI在中國的落地速度甚至可能快于美國，且相關公司估值更為合理。

中國開源模型的逼近，讓美國科技圈部分人士再次喊出“威脅論”。7月23日，美國財政部長斯科特·貝森特在社交媒體上威脅，美國可能考慮對中國開源模型公司實施制裁或將其列入實體清單。

然而，一場突發事件讓中國開源模型成為了“救場者”。

7月22日，OpenAI承認其GPT-5.6 Sol及另一款未發布的強力模型在內部測試中“越獄”突破沙箱，入侵了Hugging Face的系統。面對攻擊，Hugging Face嘗試分析取證，但求助的美國頭部閉源模型因安全護欄限制拒絕執行指令。最終，其安全團隊通過本地部署中國智譜AI的開放權重模型GLM 5.2，成功分析了超1.7萬條攻擊記錄并化解危機。

Hugging Face CEO克萊芒·德朗格公開向智譜AI致謝，稱其開源模型是防御的關鍵。Hugging Face首席科學官Thomas Wolf指出，第一個自主AI攻擊由閉源模型發起，而化解危機的防御卻是由開源模型完成的。

硅谷陷入“開源閉源”之爭：25家巨頭力挺開源，唯獨少了OpenAI和Anthropic

中國開源模型的崛起，挑戰了由美國巨頭主導的閉源商業模式，被以OpenAI和Anthropic為代表的閉源廠商視為巨大威脅。

Anthropic首席執行官Dario Amodei 認為，開源模型失去了撤銷訪問權限、更新安全護欄或防止濫用的能力，更難保證安全。

OpenAI戰略未來負責人迪安·鮑爾承認，Kimi K3是“一個非常好的模型”，但警告開源具有“減速效應”：如果企業能免費或低價獲取頂尖模型，閉源公司的收費能力將受擠壓，進而降低投資者回報預期，削弱美國實驗室加碼算力投資的商業動機。

閉源讓巨頭得以壟斷定價權與客戶關系，保持較高的Token價格以支撐巨大的研發與數據中心開支。然而，Kimi K3的平均任務成本僅為Claude Fable 5的34%，且開放權重后，第三方可通過量化與推理優化進一步降低部署成本。

財務數據揭示了閉源巨頭的壓力。

OpenAI在2026年一季度收入約57億美元，消耗現金約37億美元，預計全年現金消耗達250億美元；截至2026年2月底，其年化收入超250億美元。

Anthropic在2026年一季度收入約48億美元，預計Q2增至109億美元并首次實現約5.59億美元調整后經營利潤；截至5月年化收入已超470億美元，預計2026與2027年每年仍將消耗約110億美元。

內森·蘭伯特則向每經記者指出，強大的開源模型會大幅降低閉源實驗室的潛在利潤率，一方面減少可用于訓練下一代模型的利潤，另一方面降低投資者對相關公司的長期估值，影響后續融資。

但是，除了OpenAI和Anthropic外，硅谷絕大多數科技公司和投資人選擇支持開源。

當地時間7月24日，包括Meta、英偉達、微軟在內的25家美國科技公司聯名簽署公開信《開放權重與美國AI領導力》，呼吁開放權重AI模型。該公開信指出，開放權重AI模型能促進競爭并確保技術紅利“廣泛共享而非集中于少數人手中”。OpenAI和Anthropic并未簽署該信件。

同一日，英偉達創始人黃仁勛發布了自己人生第一條推特，并轉發了上述公開信。他表示，人工智能將改變每個行業，賦能每個公司，并由每個國家構建。開源模型加強安全性和網絡安全，加速創新和傳播，并實現主權。世界需要前沿閉源模型，也需要前沿開源模型。

此外，微軟CEO納德拉批評巨頭“雙標”：在抓取公共數據時主張合理使用，卻對蒸餾施加限制。傳奇投資人比爾·格利直言，開源浪潮是市場對閉源公司高額利潤承諾的正常反應。

不過，Seaport Research Partners分析師Jay Goldberg在接受每經記者采訪時表示，開源和閉源并非你死我活。“計算行業進行這場辯論已有40年。我認為沒有唯一的正確答案，未來我們將同時擁有開放和封閉的模型，沒有哪一種模式會占據主導地位。”

顛覆AI行情？華爾街：開源模型對算力的需求反而高于閉源API調用

在資本市場，有觀點認為，開源模型動搖了美股AI行情的核心邏輯——即“前沿模型盈利→采購巨量GPU等硬件→推動硬件產業鏈大漲”。

目前，科技巨頭的資本開支依然高企。Alphabet、Amazon、Microsoft和Meta計劃在2026年合計投入約7100億至7400億美元，主要用于基礎設施；OpenAI預計截至2030年的算力支出達7500億美元；Anthropic也已承諾了數百億美元的算力采購與協議。

而當Kimi K3等中國開源模型以更低成本逼近頂尖性能時，市場情緒受到沖擊。Kimi K3發布次日（7月17日），英偉達股價下跌2.2%，費城半導體指數更是在一周內累計下跌超10%。

新南威爾士大學未來心智實驗室主任Joel Pearson教授向每經記者分析稱，隨著更好的中國開源模型進入市場，投資者會開始擔憂。如果這些模型“與美國AI巨頭投入巨額資金研發的模型一樣好，而成本只是九牛一毛，那將直接威脅到這些巨頭估值背后的投資論點”，甚至可能“在美國金融市場引發重大沖擊”。

但開源真的會減少算力需求？華爾街給出了不同答案。

Jay Goldberg對每經記者表示，開源模型反而會增加對內存的需求，“模型越便宜，使用者越多，所需的內存（尤其是HBM）就越多。”

瑞銀報告也指出，Kimi K3等高性能開放權重模型的普及并不會削弱內存需求，反而可能進一步提高AI推理對HBM和存儲設備的消耗。以Kimi K3為例，該模型擁有2.8萬億參數和100萬Token上下文窗口，企業自行部署時需配置更多高帶寬內存（HBM）來存放權重、KV Cache及中間數據。基于“杰文斯悖論”，低成本開源引發的“價格下降—使用量暴增”將進一步擴大AI硬件需求，對HBM、DRAM及算力供應商總體仍是利好。

美國用戶用腳投票：200家公司反對禁止中國模型

與此同時，美國的大模型用戶用實際行動表達了立場。

7月22日，美國“小型科技協會”向美國總統特朗普、商務部長霍華德·盧特尼克、白宮科技政策辦公室主任克拉齊奧斯等發出“反對封禁中國AI模型”的聯名信。該組織成員包括隱私服務公司Proton、創業孵化器Y Combinator、AI基礎設施公司Particle等近200家硅谷企業與機構。

AI基礎設施企業Particle創始人蘇海爾·多希表示：“（如果封禁）會有數百家公司立刻倒閉。大家將被迫向Anthropic支付高昂費用。”

數據顯示，越來越多的海外企業選擇轉向中國大模型。根據OpenRouter最新數據測算，上周（7月13日至19日）上榜的AI大模型中，中國AI大模型周調用量達36.11萬億Token，環比增長30.93%，連續八周實現增長，且周調用量連續十二周超過美國并穩居全球首位。

而且，全球調用量排名前五均為中國AI模型。

Joel Pearson教授對每經記者直言，限制措施不僅無法阻擋中國AI的發展，反而會直接傷害正在依托開源模型創新的美國初創企業與廣大用戶。

七巨頭市值較五月底高點蒸發逾16萬億元

Alphabet和特斯拉現金流轉負

大型科技公司不再是印鈔機

當地時間7月23日，美股“七巨頭”遭遇了自2025年4月特朗普解放日關稅風波以來的最大單日跌幅。

截至周五（7月24日）收盤，七巨頭指數已較5月底創下的歷史高點已下跌11%，市值累計蒸發了約2.4萬億美元（約合16.25萬億元）。

華爾街正在面對一個新的現實：大型科技公司不再是印鈔機了。?

當地時間7月22日，Alphabet和特斯拉最新財報顯示，Alphabet二季度營收1198億美元，同比增24%；特斯拉第二季度營收為282.4億美元，較分析師預期高逾7%，三年來首次營收同比增速超過20%。但這兩家公司的自由現金流都轉為負值。

Alphabet的自由現金流為-59億美元，這是該公司自2004年IPO以來首次出現負值。其首席財務官表示，隨著公司加大對人工智能領域的投資，自由現金流將持續承壓。Alphabet還將今年的資本支出預期上調至2050億美元。

特斯拉第二季度自由現金流為-10.9億美元，為兩年多來首次轉負。與此同時，特斯拉正斥巨資轉型，布局自動駕駛汽車和機器人領域。這其中還包括建造一座名為Terafab的芯片制造工廠。

華爾街分析師預測，Meta下周發布第二季度財報時，預計自由現金流將為負值。分析師對亞馬遜也抱有同樣的預期，該公司同樣將于下周發布財報，其第一季度自由現金流已轉為負值。?

這幾家全球最大的科技公司，曾經以充裕的現金流和穩健的資產負債表而聞名，如今正經歷著一場轉型。它們都在一定程度上將未來押注于人工智能的快速發展，投資建設數據中心，以提供處理人工智能查詢所需的算力。

一些分析師表示，自由現金流可以更清晰地反映（盡管數據并不十分穩定）有多少現金可用于投資者喜歡的項目，包括分紅和股票回購。

如今，這些現金儲備正在減少，投資者對硅谷巨額支出狂潮的耐心即將受到考驗。Aptus Capital Advisors的股票主管兼投資組合經理大衛·瓦格納預計，這股熱潮不會很快結束。

瓦格納說：“大家都認為增速會放緩，都在等著看哪家公司會降低資本支出預期。但這似乎僅僅是個開始。”?

7月24日，穆迪評級警告稱，人工智能（AI）基礎設施建設正在侵蝕谷歌母公司Alphabet和微軟等超大規模企業的自由現金流，并增加其資產負債表風險。穆迪在本周發布的一份研究報告中指出，這些公司的股票拋售和表外融資操作“威脅到了其信用質量”。穆迪的報告追蹤了六家公司，包括亞馬遜、Meta、甲骨文（Oracle）和CoreWeave。

Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta和甲骨文這五家科技巨頭的隱性債務4年內增長了8倍，最近一個季度達到了1.65萬億美元，遠超表內約1.35萬億美元的負債規模。

超大規模云廠商的信用風險同步飆升。Hyperscaler CDS利差創歷史新高，年內AI相關債務發行規模達4890億美元同比增長50%，其中60%由非頭部超大規模企業發行。

而芯片公司則在這股巨額支出狂潮中獲益。

當地時間7月23日，英特爾發布 2026 財年二季度財報并召開分析師電話會，AI 算力需求爆發帶動公司交出十五年最強營收增速。

英特爾第二季度營收達到161億美元，同比增長25%，創下了公司十多年來的最高增長率。英特爾的數據中心和AI業務部門收入同比增長近60%，達到63億美元，而英特爾代工廠業務收入也實現了31%的同比增長，達到58億美元。

英特爾表示，放眼后市，AI算力前所未有地旺盛需求，支撐客戶持續加大資本開支；全行業硅片、內存、基板供應短缺仍是客戶落地AI基建的核心阻礙。由于客戶釋放強勁需求信號，英特爾上調2026年資本開支預期，全年資本支出將突破200億美元，較年初預期大幅上調。

英偉達與SK集團推出5000億美元AI計劃

當地時間7月24日，英偉達和韓國SK集團一同公布了一項超過了5000億美元的AI計劃。黃仁勛表示，這個數字包括英偉達購買內存芯片的資金，以及SK集團購買英偉達超級計算機的資金。

英偉達將與SK海力士建立長期合作伙伴關系，確保英偉達下一代內存供應，并共同開發用于AI訓練、AI智能體和物理AI應用的高帶寬內存（HBM）。

SK電訊計劃使用英偉達Vera Rubin芯片和SK海力士HBM4內存構建2吉瓦AI數據中心。這大約相當于150萬戶家庭的用電量。英偉達表示，首批由SK電信公司建造的所謂“人工智能工廠”將于明年投入使用。

SpaceX“星艦”完成第13次試飛

飛船在印度洋濺落

馬斯克：星艦完好無損，正從海上回傳數據

美國太空探索技術公司重型運載火箭“星艦”于美國中部時間24日下午從得克薩斯州南部的發射基地升空，實施第13次試飛。火箭第一級“超級重型”助推器在墨西哥灣附近海域濺落，第二級“星艦”飛船完成亞軌道飛行，并于印度洋濺落。?

此次發射于美東時間24日17時51分進行。火箭升空三分鐘完成熱分離，助推器調整姿態啟動返程減速，三十三臺猛禽3發動機運行穩定，升空六分半完成減速點火，沿預定軌跡受控墜入墨西哥灣，完整獲取大氣層往返、多次點火工況的實測工程數據。

火箭第一級“超級重型”助推器在墨西哥灣附近海域濺落，但因重新啟動的發動機數量少于預期，導致該級火箭以高于預期的速度濺落海面。第二級“星艦”飛船飛行期間，6臺發動機運行正常，并部署20顆新一代“星鏈”衛星。飛船還在太空中短暫重啟一臺發動機，為未來登月任務所需的在軌點火能力進行驗證。在發射約1小時5分鐘后，飛船于澳大利亞西北方向的印度洋濺落。

SpaceX稱本次飛行數據將用于迭代助推器海上回收方案，后續試飛會嘗試發射塔機械臂捕獲回收，加速星艦商用發射轉型，推進新一代高帶寬星鏈星座批量部署。

馬斯克隨即發帖表示：“星艦完好無損，目前正漂浮在海洋中并回傳遙測數據！”?不知道這條好消息能否讓本周雙雙暴跌的特斯拉、SpaceX股價止跌回升。特斯拉股價本周累計暴跌18%，周五收于每股313.03美元，創下自2022年以來最嚴重的單周跌幅；SpaceX股價五個交易日內下跌7.2%，周五收于每股115.07美元，跌至公司上個月完成首次公開募股（IPO）以來的最低水平。這讓馬斯克的個人財富一周內蒸發約1300億美元。周五，他在X上發文自嘲：“前萬億富翁。”

美軍對商船開火

特朗普：正與伊朗談判，不排除加大軍事打擊

據央視新聞報道，當地時間7月24日，美軍中央司令部稱，當天在阿曼灣向一艘商船開火，使其失去航行能力，該船至少4次試圖突破美方針對伊朗港口的封鎖。

美軍稱曾向該船船員發出警告，但對方未遵從指令，隨后美軍向該船機艙開火。這是美軍重新對伊朗實施海上封鎖以來第二艘被擊中的商業船只。美軍中央司令部表示，還有12艘船被迫改變航向。

據新華社援引克普勒數據，霍爾木茲海峽23日共有6艘船舶完成通行，較前一日下降60%。除一艘船舶外，其余均經由伊朗劃設的航道通行。與此同時，曼德海峽當天共有49艘船舶完成過境，高于此前水平。其中包括4艘關閉船舶自動識別系統進行“暗航”的船舶。

24日，特朗普在白宮談及對伊朗戰爭的“退出戰略”時表示，美國有兩種選擇：一是繼續當前軍事行動，并可能加大打擊力度，逐步摧毀伊朗的軍事能力；二是通過談判達成協議。

特朗普稱，美軍已“整裝待發”，如有需要，可將當前打擊提升至更高強度，副總統萬斯、國務卿魯比奧等多名官員參與了相關討論。

特朗普重申伊朗不能擁有核武器，他稱若伊朗仍有發展核武器的想法，美國將繼續以更高強度采取行動。特朗普還表示，美國已重新實施針對伊朗的海上封鎖，稱其為水上的“鐵墻”，沒有船只能夠通過。

特朗普稱，伊朗方面希望達成協議，但目前“還沒有準備好”。他同時表示，美方目前仍在與伊朗進行談判，“就在我們說話的時候，雙方正在交談”。他稱，他仍傾向于通過談判解決問題，并認為伊朗目前展現出的認真程度是迄今為止最高的。

24日，伊朗衛生部相關負責人表示，自6月27日至7月24日11時，美國空襲已造成伊朗境內59人死亡、666人受傷。伊朗哈塔姆安比亞中央司令部司令阿卜杜拉希表示，伊朗已將“每有一名伊朗公民死亡，就打擊一名美軍人員”作為戰場行動原則。

新晉菲爾茲獎得主，當天宣布加入OpenAI

7月21日摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）：