進(jìn)入7月，A股迎來中報(bào)預(yù)告披露窗口期，多家龍頭券商也陸續(xù)“交卷”。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月11日，9家上市券商已披露2026年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，包括國泰海通（601211.SH）、中信證券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）等頭部機(jī)構(gòu)，總體來看，這些公司業(yè)績?nèi)繄?bào)喜。

其中3家進(jìn)入“百億凈利券商”隊(duì)伍。中信證券預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤達(dá)到233.43億元，同比增長近七成，暫居業(yè)績榜首位。國泰海通、招商證券（600999.SH）同期也均預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)百億凈利潤。

一些中型券商展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)績增長動(dòng)力。天風(fēng)證券（601162.SH）預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤1.64億元至2.46億元，同比大增429.03%至693.55%。

上半年，A股市場震蕩回調(diào)，主要指數(shù)呈上漲態(tài)勢，“靠天吃飯”的證券業(yè)再迎強(qiáng)有力的業(yè)績支撐。對于業(yè)績增長，部分券商表示，上半年資本市場穩(wěn)中向好，公司投行、財(cái)富管理等多條線業(yè)務(wù)收入均同比增長。

但券商業(yè)績高漲，卻并未明顯刺激板塊行情。數(shù)據(jù)顯示，上周，券商概念板塊（BK0711）累計(jì)下跌超3%。

9家券商業(yè)績悉數(shù)增長

早前的7月3日，國泰海通率先交出“成績單”，由此拉開上市券商半年報(bào)預(yù)告披露的大幕。上周五（7月10日）晚間，中信證券等3家券商扎堆“交卷”。

整體來看，目前已披露中報(bào)預(yù)告的9家券商，業(yè)績悉數(shù)報(bào)喜，佼佼者仍是龍頭券商。

中信證券、國泰海通均預(yù)計(jì)，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤超200億元。其中，中信證券預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤233.43億元，同比增長69.59%；同期，國泰海通預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤200.03億元至205.11億元，同比增長27%至30%。

緊隨其后，招商證券也有望成為百億凈利券商，該公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤100億元至110億元，同比增長93%至112%。此外，另一家龍頭券商中金公司，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤77.08億元至82.27億元，同比增長78%至90%。

除上述4家以外，長江證券（000783.SZ）、財(cái)通證券（601108.SH）等5家機(jī)構(gòu)的業(yè)績預(yù)告也已經(jīng)出爐。

這幾家中，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤由高到低依次是：長江證券（31.26億元至33億元）、財(cái)通證券（18.4億元至19.5億元）、中泰證券（17.52億元）、財(cái)達(dá)證券（7.12億元至8.09億元）、天風(fēng)證券（1.64億元至2.46億元）。

從業(yè)績增幅來看，一些中型券商的表現(xiàn)較為突出。天風(fēng)證券上半年的歸母凈利潤增幅高達(dá)429.03%至693.55%，中泰證券同期歸母凈利潤增幅達(dá)146.31%。此外，按照增幅下限計(jì)算，招商證券、財(cái)達(dá)證券、長江證券均預(yù)計(jì)，上半年歸母凈利潤增幅在八成及以上。

從業(yè)績增長原因來看，自營、經(jīng)紀(jì)兩大核心業(yè)務(wù)，再度成為驅(qū)動(dòng)券商業(yè)績向好的核心引擎。

上半年，A股主要指數(shù)呈上漲態(tài)勢。截至6月底，上證指數(shù)上半年累計(jì)上漲3.16%、深成指漲19.82%、創(chuàng)業(yè)板指漲35.38%。

多家券商也在業(yè)績預(yù)告中提到，報(bào)告期內(nèi)自營、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)向好。

例如，財(cái)達(dá)證券稱，上半年，財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)收入同比顯著增長，經(jīng)營業(yè)績顯著提升；天風(fēng)證券稱，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入與自營業(yè)務(wù)投資收益，相比上年同期增加。

預(yù)計(jì)上半年券商整體業(yè)績高增

在早前的一季報(bào)中，上市券商就交出了一份成績優(yōu)異的答卷，業(yè)績整體向好的態(tài)勢是否能延續(xù)到中報(bào)季？

記者關(guān)注到，部分券商二季度的利潤，較一季度環(huán)比大增。據(jù)國泰海通披露，今年第二季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤136.15億元至141.23億元，較第一季度（63.88億元）環(huán)比增加113%到121%。

同時(shí)，部分券商的中報(bào)業(yè)績，有望達(dá)到歷史同期最高水平。中金公司預(yù)計(jì)，公司上半年歸母凈利潤77.08億元至82.27億元，這將成為中金2020年“回A”之后的最好中報(bào)成績。

從行業(yè)整體情況來看，目前9家公司披露中報(bào)預(yù)告，占到上市券商（42家）總數(shù)比例約兩成。不過，多位非銀分析師認(rèn)為，上市券商中報(bào)業(yè)績將整體向好。

中金公司分析師王思玥預(yù)測，今年上半年，42家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1425億元、同比增長50%，其中，第二季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤816億元，同比增長58%、環(huán)比增長34%。

王思玥分析稱，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是上半年券商業(yè)績增長的主要驅(qū)動(dòng)，自營業(yè)務(wù)次之，預(yù)計(jì)資管、投行等業(yè)務(wù)凈收入也將同比增加。

“我們認(rèn)為，（券商）業(yè)績的高增長主要受益于科創(chuàng)投資、國際業(yè)務(wù)、大財(cái)富三大主線。”她提到，三條主線之下，證券行業(yè)分化或進(jìn)一步加劇，這體現(xiàn)在：頭部券商憑借牌照與資本優(yōu)勢、“三投聯(lián)動(dòng)”綜合企業(yè)服務(wù)能力、財(cái)富管理產(chǎn)品端優(yōu)勢，有望長期受益于資本市場雙向開放下的境外擴(kuò)表機(jī)遇、科創(chuàng)行情下的投行與投資高回報(bào)，以及低利率時(shí)代居民資產(chǎn)再配置。

“整體看，二季度券商業(yè)績增速好于我們預(yù)期，在一季度的高基數(shù)下有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比高增。一方面，科創(chuàng)股上漲對券商直投、跟投以及自營帶來邊際增量，另一方面，財(cái)富管理、投行、資管和海外業(yè)務(wù)環(huán)比持續(xù)增長奠定盈利底色。”開源證券非銀首席分析師高超分析稱。

對于券商板塊表現(xiàn)，分析認(rèn)為，券商中報(bào)業(yè)績高增有望催化板塊機(jī)會(huì)。

“在頭部券商紛紛發(fā)布遠(yuǎn)超市場預(yù)期的業(yè)績快報(bào)背景下，無論是板塊還是個(gè)股走勢，還是呈現(xiàn)出‘利好兌現(xiàn)’的股價(jià)走勢，這體現(xiàn)出市場對券商板塊業(yè)績持續(xù)性的信心不足，也體現(xiàn)出市場對券商業(yè)績增長驅(qū)動(dòng)力預(yù)期不足的現(xiàn)狀。”國泰海通非銀首席分析師劉欣琦說。

“我們認(rèn)為，市場當(dāng)前過度把券商業(yè)績增長歸因于市場上漲，尤其是科創(chuàng)板塊上漲的預(yù)期，和實(shí)際情況還是有差異的。”他同時(shí)提到，從業(yè)績增長的驅(qū)動(dòng)力來看，高凈值客戶入市、國際業(yè)務(wù)高增是除了科創(chuàng)跟投以外更主要的業(yè)績驅(qū)動(dòng)力。

在高超看來，券商中報(bào)預(yù)告（業(yè)績）高增，有望催化板塊機(jī)會(huì)。“低估值‘水位’尚未反映盈利成長性帶來的估值提升，（建議）繼續(xù)重點(diǎn)推薦低估值頭部券商。”他說。