6月25日，上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心（簡稱“上期能源”）正式發布《上海國際能源交易中心交割細則（修訂版）》，宣布在20號膠期貨品種上正式推出跨境交割業務。

　　為確保該創新業務的平穩推出與穩健運行，同日配套發布了《上海國際能源交易中心20號膠期貨境外交割結算業務指引》和《上海國際能源交易中心20號膠期貨境外交割提貨業務指引》兩項操作指引，并公布了境外地區裝貨港信息及升貼水標準等內容。

　　創新“在岸的離岸”模式，打通跨境交割鏈路

　　據期貨日報記者了解，20號膠期貨跨境交割業務是指通過在境外設立交割庫，允許簽發以20號膠離岸貨物為標的的境外標準倉單，并用于實物交割的業務模式。交易在境內達成，實貨在境外交付，貨物既可繼續在境外流轉，亦可跨境運回國內。在國家外匯管理部門的大力支持下，上期能源取得了相應的外匯管理政策，并據此制定了相關監管規范。

　　上期能源相關負責人表示，跨境交割業務的特點主要體現在“在岸的離岸”與“服務境內外”兩個維度。一方面，貨物交收在境外完成，屬于典型的“離岸”操作。而與交割相關的資金結算、信息申報等在境內完成，屬于“在岸”管理。另一方面，跨境交割的服務對象不僅包括境外企業，在外匯管理部門的大力支持下，亦涵蓋從事國際貿易的境內企業。通過對“在岸”資金流、信息流與“離岸”貨物流的精確匹配，境內企業可以在合規框架內利用跨境交割進行跨境資金收付，滿足其對離岸貨物進行資源配置與風險管理的需求。這一機制為我國企業打造了安全可靠的“金融避風港”，有效提升了我國跨境金融和離岸金融服務能力。

　　順應產業出海趨勢，精準設置境外升貼水

　　記者了解到，天然橡膠是我國重要的戰略物資，進口主要來自東南亞。我國輪胎制造所用的天然橡膠中約80%為20號膠。近年來，國內龍頭企業在東南亞主產地布局設廠，下游輪胎企業加速布局海外市場，海外工廠遍布東南亞、美洲、歐洲等地。基于此，天然橡膠行業為滿足自身風險管理，對在境外開展實物交割有切實需求。

　　為順應現貨貿易特點并平衡境內外交割成本，上期能源經反復調研并廣泛征求市場意見，選取泰國、馬來西亞、印度尼西亞作為首批跨境交割地區。具體安排為：泰國的林查班港與曼谷港、馬來西亞的檳城港與巴生港均執行貼水50元/噸，印度尼西亞的巨港執行貼水210元/噸。上述調整自2026年7月25日起實施。

　　另外，為保障20號膠期貨跨境交割業務的順利實施，上期能源還對《上海國際能源交易中心交割細則》進行了修訂。一方面，新增通用規則，在現有交割規則框架內補充境外交割的一般性規定，包括但不限于新增“境外交割”“境外指定交割倉庫”“境外標準倉單”等定義；另一方面，新增20號膠期貨境外交割特別規定，結合境外市場現貨實際情況，制定區別于境內保稅交割的差異化安排。

　　同時，圍繞交割結算和境外提貨，制定兩項配套操作指引。其中，《上海國際能源交易中心20號膠期貨境外交割結算業務指引》明確了交割結算管理要求，規范了跨境資金收付，劃定了業務風控與準入紅線，全面落實外匯監管要求；《上海國際能源交易中心20號膠期貨境外交割提貨業務指引》進一步明確了境外標準倉單注銷轉為離岸貨物后的提貨流程，規定了各方權責及違約索賠等具體要求。

　　市場反響熱烈，助力“上海膠”走向全球

　　業內人士普遍認為，跨境交割業務的推出具有深遠的產業價值與戰略意義。

　　杭州熱聯集團高級副總裁勞洪波認為，當前中國輪胎企業海外產能占比普遍突破45%，跨境交割讓20號膠期貨真正完成了從“中國視角”向“全球視角”的閉環。從業務角度看，產業服務商依托境外標準倉單開展基差貿易，可以高效解決海外上下游企業套保需求，為上下游客戶提供風險管理服務，既能幫助上游橡膠企業鎖定加工利潤、平穩度過旺季資金倉儲壓力期，也能為海外下游提供及時的現貨配套服務。

　　廣發期貨總經理徐艷衛表示，繼上期所天然橡膠交割結算價授權落地后，20號膠期貨開展跨境交割是交割服務“走出去”的標志性實踐。

　　于實體產業而言，有助于打通產區與銷區的實物交割鏈路，提升定價效率。一方面，跨境交割使企業可直接在產區鎖定貨源并生成倉單，將“物理庫存”轉化為“倉單庫存”，在夯實供應鏈韌性的同時，顯著降低境內倉儲與資金占用成本；另一方面，助力上期能源價格成為產區現貨交易的定價基準，壓縮中間環節的升貼水博弈空間，提升產業鏈定價效率。

　　于行業建設而言，有助于進一步增強“上海膠”的國際定價影響力。跨境交割將交割錨點延伸至東南亞產區，境外產業客戶參與套保、完成交割的門檻大幅降低，全鏈條業務更趨閉環，進而助力“上海膠”從“中國價格”真正蛻變為“全球價格”。

　　上期能源相關負責人表示，下一步將適時推動相關企業成為境外交割庫，通過多種形式面向境內外市場潛在參與主體開展業務培訓與市場宣傳，同時指導存管銀行嚴格落實展業要求，確保后續跨境交割信息申報合規，穩妥有序推進20號膠期貨跨境交割業務落地實施。