美股三大股指收盤(pán)普漲，債券收益率持續(xù)走高，交易員擔(dān)憂油價(jià)上漲會(huì)推升通脹水平。

　　道指漲0.56%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.46%，納指漲0.45%。

　　戴爾漲15.76%，美國(guó)網(wǎng)存跌1.30%，CBRE Group Inc Class 跌1.65%，聯(lián)合大陸航空漲3.56%，派拓網(wǎng)絡(luò)跌9.28%，太平洋瓦電跌5.23%。

　　“七姐妹”方面：英偉達(dá)漲3.21%，蘋(píng)果跌0.05%，特斯拉漲0.26%，Meta Platforms漲2.47%，谷歌漲0.53%，亞馬遜漲0.02%，微軟跌0.84%。

　　美國(guó)基準(zhǔn) 10 年期國(guó)債收益率當(dāng)日沖高至 4.814%，創(chuàng)下 2023 年 11 月以來(lái)的最高水平。英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)國(guó)債收益率同步上行；日本 10 年期國(guó)債收益率也處于數(shù)十年高位區(qū)間。

　　大西洋彼岸，歐洲泛歐斯托克 600 指數(shù)下跌 0.49%，歐洲主要股指普遍收低。英國(guó)富時(shí) 100、法國(guó) CAC40 指數(shù)均下跌近 0.6%，意大利富時(shí) MIB 指數(shù)下跌 0.5%，德國(guó) DAX 指數(shù)下跌 0.7%。

　　亞太市場(chǎng)方面，日本日經(jīng) 225 指數(shù)收盤(pán)大跌 2.85%，韓國(guó)綜合指數(shù)下跌 4%，澳大利亞標(biāo)普 200 指數(shù)下跌 0.97%；中國(guó)內(nèi)地滬深 300 指數(shù)收盤(pán)下跌 1.38%。

　　麥格理集團(tuán)全球外匯與利率策略師蒂埃里?威茲曼表示：“收益率走高正在成為股市的拖累因素。高收益率迫使分析師對(duì)盈利預(yù)期進(jìn)行更為激進(jìn)的折現(xiàn)，進(jìn)而壓低市盈率。”

　　能源價(jià)格最新一輪上漲，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)通脹持續(xù)高企的擔(dān)憂。與此同時(shí)，在政府大規(guī)模支出和企業(yè)融資需求的雙重壓力下，債券本就承受較大供給壓力，投資者因此要求更高的收益率補(bǔ)償。目前，交易員預(yù)計(jì)本月三家主要央行加息的概率都超過(guò)50%，其中美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率接近70%。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)分析師Chris Turner表示：“新的基準(zhǔn)情形似乎是，美聯(lián)儲(chǔ)最終還是會(huì)在9月加息。美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什已經(jīng)相當(dāng)明確地表示，通脹回落至目標(biāo)的速度不夠快，而在經(jīng)濟(jì)仍較為強(qiáng)勁的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)需要采取行動(dòng)。”

　　Global Gate Asset Management的Patrik Lang表示，盡管目前股市整體仍較為平靜，但“一旦美國(guó)國(guó)債收益率和日本國(guó)債收益率突破當(dāng)前阻力位，這種平靜很可能會(huì)改變”。

　　他說(shuō)：“當(dāng)前市場(chǎng)倉(cāng)位有些擁擠，短期指標(biāo)也處于超買(mǎi)水平。無(wú)論基本面如何，這些因素都指向未來(lái)幾周市場(chǎng)可能進(jìn)入盤(pán)整。”

　　債市遭猛烈拋售

　　主權(quán)債券收益率是全球金融市場(chǎng)資產(chǎn)定價(jià)的重要基準(zhǔn)。融資成本上升，意味著消費(fèi)者面臨更高的按揭貸款利率，也意味著隨著政府融資成本增加，各國(guó)在財(cái)政支出方面將面臨更艱難的選擇。

　　美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至4.81%，接近三年高位。如果進(jìn)一步向5%靠近，可能會(huì)加劇本已緊張的股票市場(chǎng)情緒。30年期美國(guó)國(guó)債收益率維持在約5.29%，接近此前觸及的19年高位；當(dāng)時(shí)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特曾擴(kuò)大國(guó)債回購(gòu)計(jì)劃，以遏制長(zhǎng)期借貸成本上升。

　　歐洲和亞洲債券價(jià)格下跌。日本10年期國(guó)債收益率維持在3%以上，創(chuàng)30年來(lái)高位。澳大利亞10年期國(guó)債收益率升至5.198%，創(chuàng)15年多以來(lái)最高水平。德國(guó)國(guó)債期貨下跌0.35%，降至2011年以來(lái)最低水平；法國(guó)OAT國(guó)債期貨下跌0.37%，創(chuàng)歷史新低。

　　盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana表示，債券投資者越來(lái)越要求獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，以補(bǔ)償通脹風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)以及大量新債涌入市場(chǎng)帶來(lái)的供給壓力。

　　她表示：“這意味著債券拋售可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)度延伸，美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至5%的可能性正在增加，直到收益率足夠有吸引力，重新吸引買(mǎi)家入場(chǎng)。”

　　這輪持續(xù)的債市拋售，恰逢在美國(guó)北卡羅來(lái)納州舉行的G20峰會(huì)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議于周二結(jié)束。盡管美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特在會(huì)議上表示，兩年后海灣地區(qū)原油將能夠繞過(guò)霍爾木茲海峽運(yùn)輸，但油價(jià)仍然上漲。

　　宏觀策略師Skylar Montgomery Koning表示：“我認(rèn)為目前有四股力量在普遍推動(dòng)收益率上升：反復(fù)出現(xiàn)的供應(yīng)沖擊、大宗商品價(jià)格上漲、巨大的資本需求，以及更高的中性利率和期限溢價(jià)。短期來(lái)看，大宗商品價(jià)格壓力意味著通脹平穩(wěn)回落的路徑并不容易。要想讓債券真正反彈，可能需要地緣政治緊張局勢(shì)緩和，或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯走弱。”

　　投資者越來(lái)越押注美聯(lián)儲(chǔ)將在本月會(huì)議上加息，這也進(jìn)一步推高了債券收益率。根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本月加息的概率為69%。

　　市場(chǎng)擔(dān)憂油價(jià)上漲會(huì)再度推高通脹，債券收益率隨之攀升。本周 WTI 原油期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，在美國(guó)對(duì)伊朗實(shí)施打擊、沖突存在再度升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，原油最新報(bào)價(jià)仍維持高位。

　　小摩：債市有能力消化發(fā)債潮．

　　隨著科技巨頭為建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心掀起發(fā)債潮，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂美國(guó)投資級(jí)債券市場(chǎng)能否消化不斷增加的債務(wù)供應(yīng)。不過(guò)，摩根大通資產(chǎn)管理全球市場(chǎng)策略師Stephanie Aliaga認(rèn)為，超大規(guī)模云計(jì)算公司目前的杠桿水平依然較低，強(qiáng)勁的AI算力需求也為未來(lái)現(xiàn)金流提供支撐，因此債券市場(chǎng)完全有能力吸收新增發(fā)行。

　　摩根大通估計(jì)，六大超大規(guī)模云廠商甚至可以在當(dāng)前基礎(chǔ)上再增加約1.5萬(wàn)億美元債務(wù)，而不會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況造成明顯壓力。目前，六大超大規(guī)模云計(jì)算公司的債券已經(jīng)占美國(guó)投資級(jí)債券指數(shù)約5%，這一比例較兩年前翻了一倍。隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，這些科技巨頭在全球債券市場(chǎng)中的影響力正在迅速上升

　　“9月魔咒”來(lái)了，美股幾乎沒(méi)有恐慌！反常的平靜反而最值得警惕。

　　美股已進(jìn)入歷史上波動(dòng)最明顯的月份之一，但當(dāng)前市場(chǎng)并未出現(xiàn)典型的轉(zhuǎn)弱信號(hào)。標(biāo)普500指數(shù)仍處于歷史高位附近，并明顯站在200日移動(dòng)均線上方，這使今年9月出現(xiàn)大幅下跌的概率低于歷史平均水平。

　　奧本海默技術(shù)分析主管阿里·沃爾德表示，標(biāo)普500近期雖然沒(méi)有繼續(xù)快速上漲，但市場(chǎng)也沒(méi)有出現(xiàn)“重大破位”。

　　從技術(shù)面看，美股形成重要頂部的風(fēng)險(xiǎn)仍低于歷史平均水平。單純以“9月是全年最差月份”判斷今年走勢(shì)并不充分。相比季節(jié)性規(guī)律，目前更需要關(guān)注的是波動(dòng)率、債券收益率和美聯(lián)儲(chǔ)政策。

　　隨著標(biāo)普500成分股第二季度財(cái)報(bào)季接近結(jié)束，9月市場(chǎng)的主導(dǎo)因素也將從企業(yè)業(yè)績(jī)重新轉(zhuǎn)向宏觀環(huán)境。Natixis Investment Managers多資產(chǎn)投資組合經(jīng)理杰克·賈納西維茨認(rèn)為，通脹、美聯(lián)儲(chǔ)政策和債券收益率將成為接下來(lái)影響市場(chǎng)的主要變量。