7月2日，A股全天震蕩調(diào)整，截至收盤，滬指跌2.03%，深成指跌3.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.71%，科創(chuàng)綜指跌5.64%。其中，半導(dǎo)體設(shè)備板塊持續(xù)調(diào)整，算力硬件方向集體下挫，受到市場(chǎng)關(guān)注。記者就此整理了部分市場(chǎng)觀點(diǎn)。
永贏基金認(rèn)為，2日市場(chǎng)調(diào)整受內(nèi)外多重因素共振影響。一方面，海外擾動(dòng)加劇，隔夜Meta宣布計(jì)劃對(duì)外出售富余AI算力，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球AI硬件采購(gòu)增速放緩及算力過(guò)剩的擔(dān)憂，疊加美股費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)暴跌超6%、韓國(guó)kospi下跌7.89%，對(duì)A股科技鏈情緒造成直接沖擊。另一方面，前期半導(dǎo)體、算力、CPO等熱門賽道交易擁擠且漲幅巨大，近期部分多家上市公司發(fā)布股價(jià)異常波動(dòng)公告，部分資金可能被選擇集中兌現(xiàn)上半年浮盈，導(dǎo)致高位成長(zhǎng)股遭遇集中拋售。
此外，7月進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露窗口，市場(chǎng)定價(jià)邏輯開(kāi)始從“估值擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)驗(yàn)證”，資金避險(xiǎn)情緒升溫，加速?gòu)母邚椥钥萍碱}材撤離，轉(zhuǎn)向低估值、高確定性的防御板塊。
永贏基金認(rèn)為，中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性保持平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)詫?duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐，指數(shù)深度下行空間預(yù)計(jì)相對(duì)有限，但市場(chǎng)或?qū)那捌诘臉O致分化轉(zhuǎn)向“高位震蕩消化、低位輪動(dòng)補(bǔ)漲”的結(jié)構(gòu)性行情。在充沛量能背景下，市場(chǎng)大概率通過(guò)震蕩整固完成風(fēng)格再平衡。后續(xù)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)、估值性價(jià)比凸顯的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
上銀基金點(diǎn)評(píng)稱，2026年7月2日，全球半導(dǎo)體板塊大跌。截至北京時(shí)間下午三點(diǎn)，萬(wàn)得全A收跌2.81%，中證半導(dǎo)跌9.36%，韓國(guó)綜指跌7.89%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌6.27%。這也導(dǎo)致了此前的半導(dǎo)體硬件板塊下挫嚴(yán)重，其中，設(shè)備材料、CPO及PCB等板塊領(lǐng)跌并出現(xiàn)資金凈流出。境內(nèi)市場(chǎng)再度熱議"風(fēng)格切換"，越來(lái)越多觀點(diǎn)認(rèn)為TMT板塊或面臨調(diào)整，資金將輪動(dòng)至更廣泛的市場(chǎng)板塊。
點(diǎn)評(píng)稱，下跌主要原因主要在于1日夜間Meta表示正籌劃進(jìn)軍云計(jì)算市場(chǎng)，計(jì)劃向外部客戶出售其過(guò)剩的AI計(jì)算能力和模型訪問(wèn)權(quán)限。這一消息徹底打破了市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)抱持的“算力絕對(duì)稀缺”核心信仰，同樣也引發(fā)了對(duì)于云廠放緩算力資本投入的擔(dān)憂，導(dǎo)致算力鏈條相關(guān)上游個(gè)股拋壓嚴(yán)重。
上銀基金認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)此信息解讀有所夸大，大模型主要收入集中于頭部，在SOTA模型收入增速顯著放緩前，算力資源仍然供不應(yīng)求。
上銀基金點(diǎn)評(píng)稱，以實(shí)際情況舉例，Meta在云廠大盤中占比有限，此外2026年Meta資本開(kāi)支指引仍然高達(dá)1250-1450億美元，同比增長(zhǎng)73%~108%，同時(shí)目前人類歷史上首個(gè)超過(guò)1GW+能耗的大語(yǔ)言模型超級(jí)計(jì)算機(jī)集群也正是由Meta投資，而其遠(yuǎn)景規(guī)劃中更有一個(gè)5倍規(guī)模的Hyperion數(shù)據(jù)中心，可以說(shuō)Meta“賣算力”更多的是開(kāi)拓其收入來(lái)源，而非拋售算力。
“目前行業(yè)實(shí)際投入情況仍需下游公司在季報(bào)期驗(yàn)證。而當(dāng)前終端AI廠家的收入情況仍然呈現(xiàn)向上趨勢(shì)，算力租賃價(jià)格仍然處于歷史偏高水平，往下半年看，以算力硬件為代表的高景氣賽道仍然值得關(guān)注，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)不宜過(guò)于悲觀。”點(diǎn)評(píng)認(rèn)為。
華夏基金ETF熱點(diǎn)解讀稱，整體來(lái)看，半導(dǎo)體芯片賽道短期面臨"殺估值+殺擁擠"的雙重壓力，但急跌后產(chǎn)業(yè)基本面支撐漸顯，不宜過(guò)度悲觀。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)層面，AI算力需求的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)并未逆轉(zhuǎn)，GPT5.6性能提升和價(jià)格帶下移有望帶動(dòng)AI應(yīng)用加速滲透，進(jìn)而反哺上游芯片需求。景氣驗(yàn)證層面，存儲(chǔ)芯片龍頭業(yè)績(jī)超預(yù)期、晶圓代工龍頭先進(jìn)制程產(chǎn)能利用率維持高位、晶圓廠二輪漲價(jià)正在推進(jìn)，說(shuō)明高端芯片需求依然旺盛，當(dāng)前調(diào)整更多是交易層面的修正而非基本面惡化。交易結(jié)構(gòu)層面，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF資金仍在凈流入，半導(dǎo)體設(shè)備ETF凈流入率較高，顯示機(jī)構(gòu)資金在調(diào)整中逢低布局。
