算力租賃賽道有新催化。最新報告預計，2026年我國詞元（Token）年消耗量將達10億億、2030年將超3500億億，疊加政策端國常會研究部署算力網建設，以及算力大會發布首批普惠算力服務清單。

　　有機構指出，算力租賃正從“按卡出租”向“按量計費、Token工廠”升級，行業量價與運營模式有望同步重構。

　　我國詞元需求爆發式增長

　　據央視新聞報道，中國電信研究院發布的《智能體時代AI基礎設施發展研究報告（2026）》顯示，隨著人工智能產業發展重心從大模型和算力競爭轉向智能體規模落地、應用變現，我國詞元（Token）需求呈現爆發式增長。

　　中國電信研究院行業與企業戰略研究所所長饒少陽稱，預計2026年我國Token（詞元）年消耗量將達到10億億，到2030年將超過3500億億，年復合增長率接近12倍。

　　饒少陽表示，從算力需求來看，智能體的爆發將帶動我國算力需求持續高速增長，預計未來2～3年，我國算力需求平均每年將增長近10倍。從需求結構來看，推理算力需求將遠遠超過訓練算力，預計2029年我國推理算力市場占比將達到80%。

　　與此同時，9月11日召開的國常會再次研究算力網建設工作，指出算力網是人工智能發展的基礎支撐，要求構建多層次網絡化算力體系，積極推進關鍵技術和裝備研發應用。此前，工業和信息化部印發《信息通信行業發展“十五五”規劃》，提出到2030年我國智能算力規模較2025年增長超5倍。

　　算力租賃邁入高景氣黃金期

　　算力租賃是指企業通過租用GPU服務器等智算硬件資源，獲取AI訓練與推理所需的計算能力，無需自建數據中心即可開展大模型研發和應用的商業模式。

　　“AI推理拐點已至，算力租賃進入量價齊升高景氣周期。”國海證券指出，隨著服務器進入使用年限后期，折舊逐步計提完畢，核心成本將大幅下降，后續穩定的租金收入大部分將直接轉化為凈利潤，企業有望迎來利潤階梯式增長。

　　中信建投證券計算機行業首席分析師應瑛分析指出，AI算力全面邁入“推理主導”的新周期，應用端高Token密度場景爆發驅動需求激增，供給端呈現出高端持續緊缺、中低端趨于結構性飽和的分化格局，地緣管制與全產業鏈成本上升更顯著抬高了高端算力門檻。

　　西部證券認為，算力租賃本質是裸金屬出租邏輯，而Token 工廠需連接模型、芯片和應用，將分散的算力資源和模型能力加工成開發者、企業可以直接調用的Token 服務，更考驗廠商對底層算力的推理優化與整合，實現從輸出算力資源向交付智能產出的升級，在此背景下，Token 工廠的運營方有望實現更高的資源利用率和毛利率。

　　機構緊盯多只概念股

　　據不完全統計，目前A股市場有30余股涉及算力租賃概念，合計總市值約5000億元。

　　協創數據體量達1277.24億元居首，利通電子以386.09億元位居次席，宏景科技以359.81億元緊隨其后，行云科技、蓮花控股、東華軟件、深桑達A、弘信電子市值均超150億元。

　　年初至今，算力租賃概念板塊走勢分化，17股上漲、21股下跌。行云科技大漲579%領跑，利通電子漲約4.5倍排名第二，宏景科技漲幅達254%；下跌方面，南威軟件、航錦科技、萬馬科技等5股均跌逾30%。

　　本月以來，板塊走勢偏弱，亞康股份、超訊科技逆勢上漲17.31%和16.45%，行云科技、億田智能、蓮花控股、天融信亦飄紅；利通電子、蜂助手、艾可藍、杰創智能月內跌超10%。

　　從資金角度看，東方財富Choice數據顯示，本月以來，共有10只算力租賃概念股獲得融資客逆勢押注。其中，協創數據獲杠桿資金加倉5.63億元，蓮花控股、三人行分別獲搶籌1.67億、0.71億元，天融信獲逾1400萬元融資凈買入。

　　機構關注度方面，近一個月，共有5只算力租賃概念股獲得機構調研。

　　其中，宇信科技獲47家機構扎堆調研，蜂助手、天融信、宏景科技分別獲33家、30家、25家機構關注，行云科技亦獲12家機構前往調研。

　　蜂助手近日在互動平臺上表示，公司已公告的46.08億元算力合同采用“分批次交付、按月回款、逐月確認收入”的常態化模式，每批次服務器為5年閉口長協議，每月收取固定月度算力服務費的方式，暫不涉及Token分成相關條款。

　　行云科技近日接受機構調研時透露，截至9月8日，公司在手5年期算力長期框架訂單規模達160.04億元，客戶覆蓋頭部央企上市公司、一線大模型廠商等優質主體，客戶粘性與履約保障度較高，其中，7月公司三筆核心訂單已相繼完成調價與擴容。