時隔13年，韓國央行又開始恢復對黃金交易的興趣。

　　8月13日，據韓國央行（BOK）披露的信息顯示，該行在今年第二季度已持有價值超過2.5億美元的美國股市交易的黃金交易所交易基金。

　　這一信息意味著，時隔13年后韓國央行再次買入黃金資產。公開信息顯示，韓國央行上次買入黃金，還要追溯到2013年，當時購買了20噸黃金。

　　與此同時，韓國央行近日也在計劃購買韓國國產黃金，以分散其儲備并對沖地緣政治和通脹風險。目前，美元資產在韓國央行的外匯儲備中占比為69.5%，高于56.8%的全球平均水平，而黃金儲備則占比僅為1.1%，遠低于其他主要經濟體。

　　對于韓國央行的這一巨大轉變，韓國學者金允俊對第一財經分析道，地緣沖突推升市場不確定性，黃金的避險與保值功能持續受到各央行重視，“全球央行已連續多年凈增持黃金，形成示范效應，也倒逼韓國重新審視黃金在儲備工具箱中的定位。”

　　從黃金ETF到國產金條

　　韓國央行在美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中顯示，截至第二季度末，其持有679765股SPDR黃金信托基金份額，價值2.504億美元。SPDR黃金信托是美國交易最廣泛的黃金ETF之一。

　　一位不愿公開姓名的韓國央行官員表示：“正在考慮將ETF作為購買黃金的渠道之一。”不過，韓國央行未說明此次購買黃金ETF的具體時間，值得注意的是，該持倉并未包含在第一季度末申報的文件中。SPDR黃金信托基金目前價格約為400美元，較上月的360美元有所上漲。

　　按照儲備資產分類規則，黃金ETF被視為證券，屬于外匯儲備的一部分，而非實物黃金儲備。根據世界黃金協會（WGC）的最新數據，韓國央行的官方實物黃金儲備依舊為104.4噸。該協會數據顯示，截至6月的三個月內，全球央行凈購入黃金289噸，創下歷史同期最高紀錄。

　　韓國央行近期還計劃采購韓國國內生產商用于出口的金條。目前韓國央行已表示：“決定與包括國內黃金生產商、韓國交易所、韓國證券存管處在內的相關機構構建合作框架，為購買國產黃金建立制度基礎。”預計實際購金時間將在韓國交易所和韓國證券存管建立相關系統之后。

　　據悉，韓國央行將向韓國國內最大的黃金生產商LS MNM和Korea Zinc兩家企業采購部分金條，而非在海外購買黃金并在當地儲存。這兩家公司常年在韓國國內外市場銷售從銅和鋅冶煉中獲得的副產品黃金，兩家企業的黃金年產量為40~45噸，其中4~5噸用于出口。根據韓國央行的計劃，這也意味著，即便開始向國內企業采購黃金，可能初期規模僅限于4~5噸。

　　對此，金允俊表示，這一有限規模，能避免央行購金沖擊韓國黃金零售市場，但也意味著難以快速改變韓國外匯儲備結構。

　　據悉，屆時韓國央行向兩家企業采購黃金的價格將以國際市場交易價為準，以“協商大宗交易”模式，即交易價格與規模均為事先商定。以這種方式購買的黃金將儲存在韓國證券存管處的金庫中。

　　李在明政府還決定從明年1月1日開始免除相關增值稅，為60多年來首次。在目前已通過的“2026年稅收改革計劃”中，李在明政府宣布修訂《稅收特例限制法》，以免除韓國央行從黃金托管機構提取金條（純度為99.99%及以上的金條）時的增值稅。當前韓國央行購買相關資產時，增值稅是免稅的，但黃金是唯一例外。

　　外匯儲備多元化考慮

　　公開信息顯示，韓國央行上一輪集中采購黃金發生在2011~2013年期間。2011年，韓國央行購買了40噸實物黃金，2012年又購買了30噸，2013年購買了20噸，上述三年的購金量占韓國央行目前104.4噸庫存的86.2%。

　　此后，國際金價持續下跌，尤其在2013年，金價全年走勢從年初的1675.35美元/盎司，一度跌至1180.57美元/盎司的低谷，國際金價此前長達12年的牛市就此終結。韓國央行當時以“購金的回報率低于股票，而且很難立即轉換成現金”為由，停止了采購行為。而賬面上的浮虧，也招致了當時政界的非議。此后，無論國際金價如何跌宕起伏，韓國央行一直保持暫不出手的觀望狀態。

　　截至2025年底，韓國央行報告的黃金持有量為104.4噸，在各央行中排名第39位。如果算上國際貨幣基金組織和歐洲央行在內的機構，韓國央行的排名進一步降至第41位。

　　2026年6月的最新數據顯示，韓國央行的外匯儲備總額為4273.6億美元。根據官方記錄的估值，韓國央行持有的黃金價值為47.9億美元，約占總價值的1.1%。

　　至于為何在當前這一時間點入場，金允俊認為，國際金價已就2026年初的歷史新高后出現明顯回調，“而且韓國央行反復對外強調，購金屬于中長期儲備戰略，不代表看漲短期金價，不以博取價差收益為目標，規避了‘投機炒作’的輿論指責。”

　　目前，韓國央行尚未披露目標黃金比例、總收購預算或未來實物持有量超過104.4噸的時間表。相反，韓國央行表示，無論是購入ETF還是嘗試進行國內出口，都是漸進和長期的，“每筆國內購買都將取決于生產商的要求、定價、韓國證券存管機構的基礎設施以及央行本身更廣泛的儲備計劃”。