國際現貨黃金價格沖擊4700美元未果后回落。

　　8月25日，國際現貨黃金價格站穩4600美元/盎司，盤中一度觸及4697.07美元/盎司。不過，截至發稿，國際現貨黃金報4613.593美元/盎司，跌0.81%；COMEX黃金期貨跌0.57%，報4671美元/盎司。

　　自6月30日金價下探至4000美元/盎司下方之后，黃金便步入反彈通道。8月19日，受美國財政部宣布加大流動性支持性回購操作消息的影響，現貨黃金價格大漲4.36%。不到一周的時間，現貨黃金連破4400美元/盎司、4500美元/盎司、4600美元/盎司關口，年內漲幅由負轉正。

　　對于黃金接下來的走勢，華爾街機構普遍看漲。

　　最新的Kitco News黃金調查顯示，在參與調查的11位華爾街分析師中，8位（73%）預計金價將繼續上漲，其余3位認為將盤整漲幅，無人預測價格下跌。散戶投資者同樣熱情高漲，在211位投票者中，164位（78%）預計金價會進一步上漲。

　　高盛8月21日發布的最新研報預測，到2026年底金價將達到每盎司4900美元。

　　高盛指出，隨著市場重新尋求全球宏觀政策對沖工具，黃金看漲期權的需求急劇上升。這形成了一個機械性的價格放大器，在上漲和下跌兩個方向上都會產生放大效應：當金價逼近關鍵行權價時，賣出這些看漲期權的交易商可能被迫買入黃金以對沖風險敞口，從而加速金價上漲；反之，金價一旦回落，也可能促使交易商解除這些對沖頭寸，增加拋售壓力，進而放大金價的跌幅。

　　“與此同時，自3月以來一直壓制金價的主要逆風因素，即市場對美聯儲進一步加息的預期，在7月FOMC會議維持利率不變，以及7月美國就業和CPI數據雙雙走軟后，已經有所減弱。”高盛認為，這支撐了COMEX凈投機頭寸的部分回升，以及對利率敏感的黃金ETF需求回暖。金價因此從7月中旬的低點反彈了15%，逼近4600美元/盎司，而不斷攀升且維持高位的看漲期權需求很可能放大了這一漲勢。

　　此外，高盛還表示，通脹回落將使美聯儲維持暫停加息的狀態，這將為西方投資需求的進一步復蘇創造空間。如果西方投資者需求進一步回升，加上各國央行持續強勁的購金需求，可能會將金價推向關鍵行權價區域。

　　高盛進一步解釋稱，2026年底金價達到4900美元/盎司的預測，是基于各國央行持續強勁購金，以及美聯儲在2026年維持暫停加息背景下，私人投資者ETF需求復蘇的假設，并未計入當前通過黃金看漲期權進行全球宏觀政策對沖的高企需求。如果ETF投資者的資金流入如預期般恢復，且當前高企的看漲期權頭寸得以維持，交易商的對沖行為可能會放大漲勢，推動金價遠超預測。反之，如果美聯儲加息預期再次升溫，同樣可能觸發交易商解除對沖頭寸，引發比平時更為劇烈的回調。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室發布的觀點則維持年底金價目標在4600美元/盎司，并新推出2027年9月底目標價5400美元/盎司，較2027年6月底目標價高出200美元。

　　“這主要是由于，我們認為通脹放緩將成為明年市場關注的主線。在有利的基數效應及其他因素助力下，通脹壓力有望減輕，從而將利好黃金等先前受加息預期制約的資產。此外，我們預計美國經濟活動將處于或低于趨勢水平。若果真發生，美元可能承壓，并進一步支撐黃金需求。”該機構表示，由于黃金長期看漲，金價回調應被視為加倉機會。

　　花旗策略師Dirk Willer將未來一年黃金看向每盎司5000美元至6000美元，核心依據是財政部干預、美債期限溢價失控風險、美元偏弱以及“去美元化”交易重啟。

　　摩根士丹利指出，黃金價格已提前達到其第四季度目標價位，并可能在2027年攀升至5000美元以上，盡管這一過程可能會充滿波動。該行表示，宏觀經濟狀況的改善正在提振對黃金ETF的需求，因為美聯儲加息的預期逐漸消退，美元走弱，而央行的強勁購買和更強勁的實物需求也在支撐金價。

　　澎湃新聞記者 孫銘蔚